财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露完成，多(duō)位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一(yī)些(xiē)专(zhuān)注(zhù)长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把(bǎ)再(zài)死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也(yě)证(zhèng)明了这一(yī)点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和(吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思hé)通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研(yán)究精(jīng)选混合(hé)一(yī)季度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中也能看出葛兰(lán)的人(rén)工智(zhì)能投(tóu)资(zī)方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以及终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)也(yě)提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工(gōng)智能的产业趋势受到(dào)市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济(jì)复苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看，万达(dá)电影新入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也(yě)表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块(kuài)带(dài)动(dòng)的(de)人工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例(lì)一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新能(néng)源(yuán)的钟(zhōng)爱(ài)业内闻(wén)名(míng)，最新披露的一季(jì)报中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源概念股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍(réng)对(duì)新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价(jià)值混合前(qián)十大重仓股分别为中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该(gāi)基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在(zài)一(yī)季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记(jì)者(zhě)采访(fǎng)时提到(dào)，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理个人(rén)还是投资(zī)者，其实(shí)都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇一季(jì)报表示暂时无(wú)法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明显的受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行(xíng)情下，AI吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思板(bǎn)块的(de)未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确(què)认，中微观(guān)层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机(jī)会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中于大模型的(de)突破(pò)进展；而4月以来，我们(men)观(guān)察到(dào)各个领域的应用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对(duì)较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三(sān)层中建议(yì)投(tóu)资者(zhě)优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的(de)时代，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策(cè)略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上(shàng)提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科(kē)技股在过去(qù)几年(nián)其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不(bù)太适合(hé)大(dà)多数(shù)的投资者(zhě)，不适(shì)合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入(rù)第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实(shí)现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩(jì)增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信(xìn)。

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