近日，国内上市交易的4只公(gōng)募商品期货(huò)基金(jīn)陆续公布了一(yī)季报。在一季度(dù)商品市场(chǎng)整体下(xià)跌的背景(jǐng)下，4只(zhǐ)公募(mù)商品(pǐn)期货基金也表现不(bù)佳，仅建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF利润(rùn)为正。来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗值得注意的是，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额(é)在报告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅近(jìn)三(sān)成，备受投资者青(qīng)睐(lài)。

　　具(jù)体来看，已实现收(shōu)益(yì)和(hé)利润方面，一季度，建信能(néng)源化工(gōng)期来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞(ruì)银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗75万元(yuán)；大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利(lì)润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货基金在一季报中均提及，本(běn)期已实现收益指(zhǐ)基金本期利息收(shōu)入、投资收益、其他收(shōu)入（不含(hán)公允价值(zhí)变动(dòng)收益）扣除相关费用(yòng)和信用减值损失后的余额，本期利润为(wèi)本期已实现收益(yì)加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产净值方面(miàn)，截至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF资(zī)产净值超过10亿(yì)元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资产净(jìng)值(zhí)分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基(jī)金份(fèn)额净(jìng)值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告(gào)期内(nèi)，仅建信能源化(huà)工期货ETF实现正增长，净(jìng)值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以(yǐ)反(fǎn)映出投资者(zhě)的偏好。从份额变动来看(kàn)，除华夏饲(sì)料豆粕期货ETF遭(zāo)净(jìng)赎(shú)回外(wài)，其他3只商品期货基金均受(shòu)到净申购。截至3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银白(bái)银(yín)期货LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高达(dá)27％；建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份(fèn)额(é)较期初增加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额(é)较期初减少1320万份(fèn)至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度(dù)，豆粕市场整体走出(chū)下跌行情，华(huá)夏(xià)基金认为，主要原(yuán)因有以下几点：首先，美国硅(guī)谷银行倒(dào)闭消息在资(zī)本市场持(chí)续发(fā)酵(jiào)，导(dǎo)致了(le)原(yuán)油以及美豆等大宗商品价格下跌，引(yǐn)领国内豆粕(pò)价格下(xià)挫；其(qí)次，国(guó)内现(xiàn)货供应相对(duì)充裕，由于加(jiā)工(gōng)利润尚可(kě)，加之巴西大(dà)豆丰(fēng)产(chǎn)上市(shì)，近几个月(yuè)国内大豆(dòu)到港量趋于增(zēng)加，同时由(yóu)于(yú)下游(yóu)提货消(xiāo)极，油厂豆(dòu)粕不(bù)断累库，部分油厂甚(shèn)至出现胀库现象，导致豆粕现货(huò)跌幅过(guò)大；最(zuì)后，需求端低迷不(bù)振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节(jié)后一段(duàn)时间一般(bān)是豆粕(pò)需求淡季(jì)，而(ér)今年由(yóu)于生猪价格持续下行，养殖业复产积极性不高(gāo)，加(jiā)之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发(fā)，使得豆粕需求更是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量处于偏低水(shuǐ)平(píng)。

　　关于报告期内基金投资策(cè)略(lüè)和运作分析，国投瑞银基(jī)金表示，一季度白银在初(chū)期两(liǎng)个月(yuè)处于振荡调整，在三月份(fèn)又很快反(fǎn)弹至年初位置(zhì)。黄金较(jiào)白(bái)银表现(xiàn)更为(wèi)强势，金银比价有所(suǒ)抬升。前期走势(shì)主(zhǔ)要受制于白银工业(yè)属性及(jí)美(měi)联储加(jiā)息预期(qī)升温影响，白银表现出更高的波动(dòng)性。后期(qī)则主要是欧美银行业(yè)出(chū)现流动性危(wēi)机，导致避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅降低(dī)了市场对于美联(lián)储的加息预期。

　　国投(tóu)瑞(ruì)银基金认为，美联(lián)储货币政策调(diào)整节奏与经济衰退担忧(yōu)继续主(zhǔ)导(dǎo)贵金属行(xíng)情(qíng)，同(tóng)时(shí)也(yě)需关注突发地缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经(jīng)济体债务风险等黑(hēi)天鹅(é)事件(jiàn)的影响。今年以来，美联储已连续加息两(liǎng)次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联储今(jīn)年或还有(yǒu)一次加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于(yú)高位，宏观环境(jìng)对(duì)贵金属(shǔ)相(xiāng)对有(yǒu)利(lì)，贵金属配置价值进一步提升。考(kǎo)虑到白银的高弹性及金银比价的(de)相(xiāng)对高位，建(jiàn)议择机积极配置。

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