随着公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密(mì)切(qiè)关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司(sī)、星(xīng)环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了(le)精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值(zhí)得(dé)云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份(fèn)、晶科能(néng)源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业(yè)结构调(diào)整继(jì)续升级，居民(mín)消费(fèi)信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性(xìng)的(de)技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再度(dù)提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的去(qù)库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的(de)更多(duō)地(dì)关注利(lì)好(hǎo)，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地(dì)关(guān)注利空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对于新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于(yú)一(yī)个(gè)下跌(diē)板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在(zài)去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到(dào)今(jīn)年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概念的创云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗新，以及半导体 和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)发布(bù)了一季(jì)报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息(xī)进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了(le)部分(fēn)短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率(lǜ)预(yù)期的变(biàn)化(huà)调整了一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，对于(yú)人工(gōng)智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前(qián)的(de)生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们(men)目前还无(wú)法相对准确的评估(gū)这项(xiàng)技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也不能给出大(dà)部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历(lì)史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来的(de)发展方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也(yě)发(fā)布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了(le)什么(me)程度以及(jí)渗透率将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的(de)基本原理告诉我们(men)，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合(hé)没(méi)有大(dà)的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观(guān)点没(méi)有大(dà)的(de)变(biàn)化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的(de)较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市(shì)场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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