昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可(kě)能(néng)性外(wài)，掉期交易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布(bù)声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在没(méi)有任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)依(yī)旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业(yè)库存(cún)来看，今(jīn)年(nián)下(xià)半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗cóng)冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持(chí)续向好发(fā)展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制(zhì)猪价(jià)大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季(jì)度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相(xiāng)对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议(yì)养殖(zhí)端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一(yī)步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续(xù)了产地(dì)未来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑(jí省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的(de)预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到(dào)强化(huà)。数(shù)据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量(liàng)可(kě)能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万吨(dūn)，植物(wù)油库存(cún)则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期(qī)，且今年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随(suí)着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节(jié)性(xìng)中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值(zhí)库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如(rú)果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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