随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但(dàn)观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)还增持了(le)精(jīng)测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自(zì)己对(duì)市场的(de)哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季看法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济(jì)整体(tǐ)稳(wěn)健复苏(sū)，产(chǎn)业结(jié)构调(diào)整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入(rù)局(jú)。需(xū)要(yào)关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季国产替(tì)代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经历了(le)过去(qù)几个季(jì)度的去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的(de)标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利(lì)空。我们(men)总体(tǐ)认(rèn)为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多(duō)是(shì)对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技(jì)创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也(yě)发(fā)布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益(yì)市场行(xíng)情的(de)开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作(zuò)中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个(gè)股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信这是一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和生活(huó)方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公司(sī)和行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的(de)定价，因(yīn)此(cǐ)我们一(yī)季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了(le)波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这(zhè)两个行(xíng)业(yè)未来的发展方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多(duō)快提升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国(guó)经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热(rè)点不断切换的(de)市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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