A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价(jià)周中创(chuàng)历史新高(gāo)，一度从独(dú)占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注(zhù)意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其A股(gǔ)股(gǔ)本计算则不(bù)过(guò)是一场计算上的(de)乌龙，但若均按(àn)照A股股(gǔ)价等(děng)数据(jù)计(jì)算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数(shù)字经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为(wèi)，中(zhōng)国移动和茅台(tái)这(zhè)场(chǎng)股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数(shù)字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后似(shì)乎也反应着(zhe)国内经济趋势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登顶全球资(zī)本市场(chǎng)市值之首，得益于当时(shí)基(jī)建大发展时(shí)期(qī)，中石油在(zài)股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银行(xíng)依托当年(nián)互(hù)联网金融牛市成为(wèi)新锐股(gǔ)王。再后(hòu)来，随(suí)着我国(guó)在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后三年的消费(fèi)白(bái)马股大(dà)牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大(dà)数(shù)据；资料来源：微信公(gōng)众号(hào)市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍(réng)一(yī)直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白(bái)酒行(xíng)业的(de)终端动销几乎并未达到预期，整个(gè)白酒(jiǔ)板块(kuài)经历回调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突然崛起更是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越贵(guì)州茅台市值(zhí)这(zhè)一历史性事件(jiàn)背后(hòu)，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的数字(zì)经济，与最近爆(bào)火的人工智能两大概念(niàn)加(jiā)持，还有来自(zì)于“中(zhōng)特估”这个新概念的(de)强(qiáng)力催化。

　　具体(tǐ)来看，根(gēn)据(jù)数据(jù)显示，当前(qián)美股市值(zhí)前(qián)十的上市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析认为(wèi)，科技进步已成提升(shēng)生产力的重要因素，二级市(shì)场对科(kē)技企(qǐ)业的态(tài)度能(néng)一定程(chéng)度显示(shì)出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表的(de)科(kē)技(jì)股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代(dài)表(biǎo)的消费股似乎(hū)也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在(zài)我国经(jīng)济逐渐向数(shù)字化深度转型的背景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲并实现华(huá)丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经(jīng)济潮流(liú)的(de)主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。信(xìn)达证券(quàn)研(yán)报表示(shì)，公司作为国(guó)企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等(děng)创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进一(yī)步发(fā)展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求，公(gōng)司具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传统管道运营(yíng)商向(xiàng)数字科技领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值修(xiū)复情况来看(kàn)，根(gēn)据光大(dà)证券4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代(dài)表的三大运(yùn)营商(shāng)板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济(jì)”成(chéng)为(wèi)率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有另一个故事引发市场热(rè)议(yì)。即很长一段时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒(zhòu)”的传(chuán)说，即(jí)大多股价超过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽(jǐn)之后(hòu)往往下场(chǎng)都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移动直接在市值上超越(yuè)茅台，结果是否(fǒu)会(huì)不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看(kàn)那(nà)些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头的(de)中国(guó)船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托船舶(bó)业景气度(dù)提升，股价(jià)超越茅台(tái)并一度(dù)突破(pò)300元/股，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在(zài)2008年(nián)金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速(sù)缩(suō)水至(zhì)30元附(fù)近(jìn)，至今中国(guó)船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中文在(zài)线、全通教育等多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷就(jiù)是股价(jià)毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述(shù)公司(sī)的陨落大部分主(zhǔ)要是由(yóu)于行业景气度(dù)变化以及股市景气度(dù)无法维(wéi)持。而(ér)茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利润(rùn)，最终一(yī)次次(cì)甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持(chí)续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思g>。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超(chāo)茅台约7倍(bèi)的(de)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，为什么此前(qián)市(shì)值却(què)一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认为，大(dà)致归结为(wèi)两(liǎng)个(gè)重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场(chǎng)化(huà)的作(zuò)用下(xià)，一(yī)瓶(píng)茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但作为央企(qǐ)需要(yào)承担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面(miàn)即是(shì)成本方面的问题，中国移动(dòng)本质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生(shēng)意，基本不需要如此沉(chén)重的资本(běn)开支，也(yě)不(bù)需要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动(dòng)今年(nián)一季度(dù)的(de)营收是茅台(tái)的8倍，但净利(lì)润却(què)差(chà)别(bié)不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是有(yǒu)着一个24%另一(yī)个92%的巨(jù)大差(chà)别(bié)。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一系列信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎来(lái)一(yī)些(xiē)变化。

　　随着(zhe)5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计(jì)划资本开(kāi)支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人(rén)士测(cè)算，这(zhè)意味着(zhe)届时全年资本(běn)开支(zhī)占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的(de)是，随着移动互联网进入下半(bàn)场，行业重心已(yǐ)转向(xiàng)产业(yè)互联网(wǎng)和(hé)智能化(huà)，中国移动(dòng)加速转型下(xià)正在抓紧(jǐn)机遇。信达(dá)证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对(duì)主营(yíng)业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入(rù)比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一(yī)驱动力。此外，公司(sī)移动云收入规(guī)模(mó)实(shí)现新(xīn)跨(kuà)越，去年移(yí)动(dòng)云收入(rù)达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续三(sān)年(nián)实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力(lì)迈入国(guó)内(nèi)业(yè)界第一阵(zhèn)营。