AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最(zuì)火(huǒ)爆(bào)的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全(quán)市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资者关系(xì)管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是，此次公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季度报中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还(hái)是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大(dà)派(pài)别基金(jīn)经理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的(de)颠覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于短期人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经(jīng)理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的(de)是，季(jì)报中部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保护(hù)和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和利用(yòng)等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的快速发展为(wèi)全球带(dài)来无数机遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式和社会(huì)发展，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的(de)法律法规和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥(làn)用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同推动这(zhè)一领域(yù)的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好人(rén)工(gōng)智能对(duì)各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变。他(tā)还专门(mén)谈及，一(yī)季(jì)度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。数字化的(de)核(hé)心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时(shí)，他(tā)针对半导体(tǐ)、数(shù)字(zì)化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到(dào)数字化时，表示其本(běn)质(zhì)是利用(yòng)技术的手段，提升(shēng)组织信息计算(suàn)、存(cún)储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费行业，在美国(guó)是一(yī)个和(hé)互联网行业(yè)一样大(dà)规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情背(bèi)景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字(zì)化将(jiāng)会和人工智能(néng)深(shēn)度融(róng)合，也会给(gěi)中国公司带(dài)来发展的机会。目前(qián)整个板块的估值(zhí)都到了历史最低(dī)的(de)水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用(yòng)人工智能(néng)完成季报，也显示出(chū)人(rén)工智能确实开始方(fāng)方面面开(kāi)始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资者教育基地(dì)宣布(bù)成为百度文心一(yī)言(yán)首(shǒu)批生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基金投(tóu)教基地也(yě)将通过百度(dù)智(zhì)能云接(jiē)入文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极(jí)布(bù)局AI领域(yù)

　　随(suí)着(zhe)人工智能(néng)成为一(yī)季度市场(chǎng)热(rè)点，不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理选择(zé)了积极参与布(bù)局，其(qí)中，除了科技(jì)成长派基金经理，也(yě)不乏价(jià)值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除了海康威视(shì)、金山(shān)办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均(jūn)为(wèi)一(yī)季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示(shì)，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大方(fāng)向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联(lián)网平台、创新(xīn)药。我们认为，各(gè)个(gè)细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成(chéng)为最重要(yào)的(de)增长要素。另外(wài)，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特(tè)别是软件和互联(lián)网领域(yù)的(de)机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，除(chú)了王(wáng)贵重，在(zài)嘉(jiā)实(shí)基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理(lǐ)明确(què)看好人工智能带(dài)来的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半(bàn)年(nián)开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构(gòu)持仓的(de)历史底部(bù)的位置(zhì)。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化等长期需(xū)求刺(cì)激(jī)下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是为数不多(duō)处于成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开(kāi)新(xīn)一轮科技创新(xīn)周期的序幕(mù)，带来以十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和(hé)业绩修(xiū)复，以软件计算机(jī)为代表的科(kē)技板块内(nèi)会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工(gōng)智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的(de)企稳(wěn)和(hé)新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会(huì)将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也(yě)是积极的(de)一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)版块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度(dù)，他(tā)所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智(zhì)能(néng)相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛(luò)药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人(rén)工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品质生(shēng)活(huó)在(zài)一(yī)季度(dù)也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据成(chéng)为新(xīn)的生(shēng)产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业(yè)逻辑(jí)，通过信息技(jì)术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网(wǎng)络(luò)凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则、算力(lì)、算法，以及(jí)多(duō)样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部(bù)总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能(néng)生活在一季(jì)度继续调整了行业配置，降低了(le)制造业、大金融(róng)地(dì)产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点(diǎn)布局了人工(gōng)智能技术(shù)创新带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工智能(néng)的(de)重(zhòng)视(shì)，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智(zhì)能(néng)成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大(dà)模(mó)型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因为本次的人(rén)工智(zhì)能的应用领域得到了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大(dà)的通(tōng)用性。这属于科技史上(shàng)的一(yī)次重大创新，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极(jí)大受益于(yú)这一凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则技术的应用和(hé)普及(jí)。未来我们应该更加重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回(huí)报(bào)一季(jì)度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在(zài)一季报(bào)中也提到(dào)了对AI的(de)看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到(dào)对相(xiāng)关板块的布局。他表示(shì)，除复(fù)合国家安全自主可控和产(chǎn)业(yè)趋势(shì)外(wài)，今年市(shì)场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和(hé)广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需(xū)求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子(zi)等偏成(chéng)长行业的部分成长股(gǔ)是(shì)未(wèi)来(lái)关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值(zhí)领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的非(fēi)理性行为，就如(rú)同(tóng)去年三季度半导体及(jí)医药板块的抛售，反而造(zào)就了(le)难得的(de)机会。“我们这时(shí)反而应该加(jiā)大对能源板(bǎn)块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏(xià)虽(suī)然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许(xǔ)我(wǒ)们已(yǐ)经站在新一(yī)轮科技(jì)浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同(tóng)时表示，也(yě)会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓(cāng)，现(xiàn)在的配置大概(gài)率(lǜ)少于市(shì)场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然(rán)市(shì)场中有不少声音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易(yì)占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情(qíng)的(de)确(què)立，但我们还(hái)是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)AI相关(guān)板块，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不到(dào)的(de)。就好比去年初我们想象(xiàng)不到(dào)俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业(yè)链不同环节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分配？市(shì)场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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