财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势(shì)，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和(hé)盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是上海车展有望带动购(gòu)车需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车(chē)展将让消费者感受(shòu)到(dào)汽车(chē)消费的(de)火(huǒ)热，提升消(xiāo)费(fèi)信心，也提振士气。国泰君安(ān)表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降价导致消(xiāo)费(fèi)者(zhě)对(duì)电(diàn)动(dòng)车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且(qiě)在(zài)谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳(wěn)为(wèi)主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能(néng)否持续(xù)稳定，受多方(fāng)因素影响(xiǎng)。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动(dòng)力(lì)电池厂(chǎng)商清(qīng)库(kù)存工作或到5月完结(jié)，届时(shí)电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上(shàng)游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于前(qián)期基数较低(dī)，环比增(zēng)幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会上表(biǎo)示，5月份开始会(huì)全面恢复(fù)生产，排产相(xiāng)比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)市场需求回暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要(yào)观察(chá)下(xià)游库存状况，另一方面(miàn)还需(xū)要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此(cǐ)前对财(cái)联社(shè)记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四(sì)季度(dù)开(kāi)始便启(qǐ)动大规模(mó)去库存举措，这(zhè)一举措在一季(jì)度实(shí)际上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池(chí)厂商提到，目前库存已(yǐ)恢(huī)复至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也(yě)已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷(lín)酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直言，相关(guān)库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐(zhú)步(bù)进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时(shí)代的库存(cún)已经(jīng)退(tuì)回到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随(suí)价格(gé)企稳以及库存(cún)水平恢(huī)复健康，将带(dài)动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场(chǎng)热议。就(jiù)在26日(rì)召开的中国汽车动力(lì)电(diàn)池产(chǎn)业(yè)创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会常务副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电(diàn)池行业仍然存在一些问题(tí)，包(bāo)括电(diàn)池(chí)产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原(yuán)材料短期大(dà)幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直(zhí)言。在(zài)他看来(lái)，原材料适当涨价(jià)是正常现象，行业要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值(zhí)链(liàn)的合(hé)理(lǐ)分配，避(bì)免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完(wán)全(quán)梳理，这些业内人士(shì)和分(fēn)析师近期对锂盐价格未来走势(shì)进行预(yù)判并阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为(wèi)信号(hào)，一系(xì)列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电产业拐(guǎi)点或已经(jīng)到(dào)来。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅速(sù)从而在需求表现上提(tí)前透(tòu)支碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格(gé)持(chí)续下跌，中游电池(chí)厂商(shāng)集(jí)体进入(rù)清库存(cún)阶段。从(cóng)上(shàng)游(yóu)材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材料价格(gé)也出现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商的(de)库(kù)存也已经逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生(shēng)产。在采购方(fāng)面，电池厂商和(hé)下游车(chē)企已陆续重启订(dìng)单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表(biǎo)现上看(kàn)，年(nián)初(chū)的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业中上(shàng)游(yóu)的订单需求。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启月度采购(gòu)谈(tán)判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有回涨的(de)空间(jiān)，但幅度(dù)不(bù)可能太大，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人士表(biǎo)示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商(shāng)对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供(gōng)给(gěi)情况更(gèng)加清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在(zài)价(jià)格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价(jià)权。电池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业(yè)持续(xù)推进(jìn)电池(chí)回(huí)收布局，来自终端材(cái)料回收的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电(diàn)池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已完善在(zài)锂矿端(duān)的布局(jú)，包括(kuò)宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项目(mù)均进展顺利，将进(jìn)一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运(yùn)作模(mó)式正从“大开大(dà)合”的(de)波浪式变得(dé)更为平滑。从(cóng)原材料(liào)到电(diàn)池，再到下游车企，产业(yè)链(liàn)各个环节的价格以及供(gōng)需(xū)变化也将(jiāng)变得更加(jiā)平(píng)衡且(qiě)具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平依(yī)旧处于高(gāo)位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是(shì)并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个(gè)下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和(hé)电池材料的(de)价格(gé)下跌过快(kuài)，但这并(bìng)不为(wèi)业内(nèi)人士(shì)所(suǒ)乐(lè)见(jiàn)。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不(bù)到，价(jià)格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一(yī)季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四(sì)季度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业(yè)已经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一(yī)季度营(yíng)业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比下降86％，第二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企(qǐ)业则命(mìng)运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期中(zhōng)获(huò)得更(gèng)多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤(yóu)其是最(zuì)近两年追高(gāo)入(rù)局的新公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超(chāo)过(guò)200亿(yì)元，比刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们(men)更能(néng)承受(shòu)价格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公(gōng)司(sī)入(rù)股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球(qiú)最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两(liǎng)家公(gōng)司能以低(dī)于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权(quán)或开采权，交易价格(gé)也需(xū)要通过(guò)长(zhǎng)协确(què)定，按(àn)市价定期调整。但能获得上游更低(dī)成本的资(zī)源，让这两家大(dà)企(qǐ)业更(gèng)能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市(shì)场(chǎng)。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来(lái)的连锁反应，并(bìng)不是(shì)一(yī)个(gè)下游获(huò)利，上(shàng)游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超(chāo)预期(qī)下(xià)跌，使宁德(dé)时代(dài)今年2月提出(chū)的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音(bǎng)定一些(xiē)车企(qǐ)的三(sān)年(nián)长(zhǎng)单。另一层影响是(shì)，宁德时代今(jīn)年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏(kuī)损。

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