近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光(guāng)的网(wǎng)友称(chēng)，使用大家广泛知晓的(de)“强(qiáng)军(jūn)口号”来进行(xíng)调(diào)侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决(jué)定没收(shōu)笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的(de)风(fēng)波中，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断(duàn)破圈，笑果文(wén)化也成为了备受资本青(qīng)睐(lài)的宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融(róng)资，对外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成(chéng)立笑果文(wén)化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划(huà)、演出经(jīng)纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起(qǐ)”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业，笑果文化(huà)也成为中国最成功(gōng)的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商(shāng)机并(bìng)押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年(nián)共完成(chéng)8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公(gōng)司入股笑(xiào)果文(wén)化后，估值(zhí)超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普(pǔ)思资本(běn)数(shù)千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到(dào)南山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文(wén)化集团(tuán)、泽(zé)时投资的战略投(tóu)资，此(cǐ)轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图(tú)投(tóu)资(zī)的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山资本的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮(lún)融资中一共(gòng)投了4次，游(yóu)族网络(luò)更是笑果(guǒ)文化的天(tiān)使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化(huà)走向扩张的关键(jiàn)一子，今(jīn)年(nián)4月，位于北(běi)京东城区(qū)隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个(gè)演艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经(jīng)注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司、上海青豆结(jié)冰文化(huà)传播有(yǒu)限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此前控(kòng)股的笑(xiào)果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺(yì)原股(gǔ)东笑果文(wén)化、郭凌虹退(tuì)出(chū)，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同(tóng)时企业(yè)类型变更(gèng)为有限责(zé)任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文(wén)化或许(xǔ)是在(zài)悄悄开(kāi)启上市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资本的前高管，Charles（化(huà)名(míng)）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示(shì)，他(tā)也是(shì)刚从(cóng)网上看(kàn)到本次出(chū)事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行业在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式(shì)丰富多样，而在该领域笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会(huì)》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的(de)艺术”，追求的就是(shì)一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让(ràng)观众一边大笑一边反思的感觉(jué)。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能(néng)需(xū)要张狂和外(wài)向一些，但公众(zhòng)场合下(xià)脱口秀中的开(kāi)玩笑也(yě)要(yào)注高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来意(yì)把握分寸(cùn)，尤其涉及到国(guó)家政(zhèng)治和(hé)解放军(jūn)形象等严肃话题，确实(shí)不该口无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线的(de)事肯定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在(zài)风控方面，可能(néng)没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑果文化(huà)的业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显(xiǎn)示，目前(qián)大(dà)股东叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁波梅(méi)山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾(téng)讯创业投资有限公司为第三(sān)大股东，持(chí)股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果(guǒ)文(wén)化打(dǎ)造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划(huà)人(rén)及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视(shì)频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱(tuō)口秀大(dà)会(huì)》在腾(téng)讯视(shì)频首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相(xiāng)关(guān)人(rén)士去年(nián)称，受众面最(zuì)广的是线上长视频业务，如《高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟(gēn)腾(téng)讯合作的(de)长视频(pín)节目，可以(yǐ)占到(dào)公司(sī)百分(fēn)之四十的(de)业务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅猛(měng)上升，资(zī)本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀(xiù)百(bǎi)年以上的(de)发(fā)展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国(guó)内的发展历(lì)程要短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》《脱口(kǒu)秀大会(huì)》等(děng)热门(mén)综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风而至。财联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星(xīng)投(tóu)资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资投了罗(luó)永浩旗下的(de)思维造物，乐游(yóu)资本(běn)投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投了单(dān)立人。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，资(zī)本对脱口秀(xiù)行业也明显呈(chéng)现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资(zī)的笑(xiào)果文(wén)化外，其他(tā)脱(tuō)口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一(yī)两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年及(jí)以(yǐ)前。同时，资(zī)本对(duì)脱口秀的(de)倾(qīng)注也(yě)有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新(xīn)的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业(yè)获(huò)得融资(zī)。

　　资本市(shì)场的(de)反应与高速增长的市场似乎并不匹(pǐ)配。据(jù)《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行业发展趋(qū)势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增(zēng)速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人(rén)高承远对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受观(guān)众喜高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来爱，但在(zài)资本市场并不吃(chī)香。其核心原因(yīn)在于(yú)，资本的投资逻辑天然(rán)是确(què)定性和可(kě)复制性，而(ér)脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的(de)不(bù)确(què)定(dìng)性和不可(kě)复制(zhì)性。演员(yuán)的不确定性(xìng)、创(chuàng)作的不(bù)确定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及(jí)踩红线等重要舆情事件等，都(dōu)可能让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀行业(yè)未来想要可持续发展，就需要拥抱(bào)监管(guǎn)，在合法(fǎ)合规(guī)的(de)底线之(zhī)上，不(bù)断(duàn)运(yùn)营爆(bào)款(kuǎn)，激活创作，带动(dòng)整个行业(yè)的(de)上线，这才(cái)是这个行(xíng)业(yè)可持续、良性(xìng)发展的可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和(hé)这个行业中的其余行业(yè)一样（如(rú)影视剧作、游戏(xì)等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本(běn)身(shēn)的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事(shì)起(qǐ)家的，但这个行业(yè)的“故事(shì)”却很难讲述(shù)，这(zhè)也是备受(shòu)资本市场(chǎng)冷(lěng)遇(yù)的原因。

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