随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调(diào)仓换(huàn)股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了一(yī)季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一(yī)大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示(shì)，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的(de)不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际(jì)形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加(jiā)速入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下(xià)游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地(dì)关(guān)注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到(dào)了(le)新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工360借条是正规的吗(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为92.360借条是正规的吗27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科(kē)技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也发布(bù)了(le)一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分(fēn)短期达到目(mù)标价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一(yī)项会(huì)对(duì)目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术(shù)革命给具体公司和行业格(gé)局带来的(de)影响，也(yě)不(bù)能(néng)给(gěi)出大部分(fēn)公司一(yī)个相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化(huà)导(dǎo)致部分(fēn)个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是(shì)相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也(yě)发(fā)布(bù)了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不(bù)断切换的(de)市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的(de)一天(tiān)。

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