随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了(le)一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注(zhù)，但观点略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银(yín)华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大(dà)幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技(jì)、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国家自(zì)身实力(lì)的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势(shì)相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨(jù)头加(jiā)速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了(le)过去(qù)几个季度(dù)的(de)去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复的(de)力(lì)度，数(shù)据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对(duì)于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞泰(tài)来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和(hé)复(fù)苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进入(rù)尾声(shēng)后，社(shè)会流(liú)动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益(yì)率预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉观的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生(shēng)活方式(shì)带来重大(dà)变化的技(jì)术变(bi顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉àn)革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相(xiāng)对准确的评(píng)估(gū)这项技(jì)术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部(bù)分公(gōng)司一个(gè)相对清(qīng)晰(xī)的(de)定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的(de)发展方(fāng)向还是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么(me)程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜(jiāng)诚代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表(biǎo)示(shì)，自(zì)己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观(guān)，结合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在(zài)热点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平(píng)和。但投资是一(yī)项苦差事(shì)，需要(yào)随时(shí)准备证伪自(zì)己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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