5月以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续(xù)下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港(gǎng)股(gǔ)的(de)ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创(chuàng)下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出(chū)台了(le)制造(zào)设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股(gǔ)市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动(dòng)较大(dà)主要有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的(de)预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国(guó)经(jīng)济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对(duì)应着(zhe)人(rén)民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少)内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是(shì)值得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少市(shì)场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏(sū)或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投(tóu)分散(sàn)参与(yǔ)，较好平(píng)衡风(fēng)险和(hé)机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工(gōng)智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展(zhǎn)的确(què)定性增(zēng)强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少中融基金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预(yù)期更强或者美国(guó)经济下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更快(kuài)这二者中任一(yī)情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随(suí)着(zhe)市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来看(kàn)是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离(lí)岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资(zī)人(rén)可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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