海通策略认为(wèi)，全A盈利拐点(diǎn)已(yǐ)现，23Q1全A归母净(jìng)利润累计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同(tóng)）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上(shàng)游盈利(lì)增(zēng)速持续(xù)下(xià)滑(huá)，利润(rùn)向下游转移(yí)；中游制造(zào)盈(yí100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两ng)利(lì)增速走弱，TMT降幅收窄，计(jì)算机(jī)和传媒表现亮眼(yǎn)；下游消费盈(yíng)利改善幅度放缓，券商和(hé)保险盈利(lì)大增(zēng)。 数(shù)字经济归(guī)母(mǔ)净利单季同比已经开始回(huí)升，AI和半导体产业(yè)盈利有待改善，其中受益于国产替代的半导体材料和半(bàn)导(dǎo)体设备维持较高增速(sù)，其中(zhōng)设(shè)备盈利加速增(zēng)长；低(dī)碳经济(jì)景(jǐng)气(qì)度高(gāo)位回(huí)落，新(xīn)型电(diàn)网盈利增(zēng)速(sù)持续(xù)提升(shēng)，主要受益于储能的快(kuài)速发展。

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