5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续(xù)货(huò)币政策(cè)走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前(qián)调降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩罚措施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自(zì)身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限有利于对公亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁客(kè)户留存的活期资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行(xíng)资(zī)产端(duān)收益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体净息(xī)差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系(xì)发生了变(biàn)化(huà)，降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自律上(shàng)限下调(diào)也(yě)是要将存款产品(pǐn)线的调(diào)整进(jìn)行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于(yú)提(tí)升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方(fāng)式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来的激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目(mù)前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，延(yán)续近(jìn)期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率(lǜ)机(jī)制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活(huó)期(qī)和定期(qī)存(cún)款，实(shí)际上忽略了(le)这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要(yào)一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力(lì)持(chí)续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银(yín)行(xíng)降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领域。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要(yào)合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的(de)作用(yòng)。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力(lì)不强需求(qiú)不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过(guò)降亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁准以及结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了(le)实体经济所需的(de)一(yī)定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合(hé)融资成本(běn)，后续(xù)需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策(cè)利率的(de)概率不(bù)大，但仍(réng)会(huì)维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下(xià)调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利(lì)率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价(jià)下(xià)调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国(guó)有(yǒu)大(dà)型商(shāng)业银(yín)行和(hé)股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下降，来保(bǎo)障银(yín)行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银(yín)行自身(shēn)也(yě)有(yǒu)动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次(cì)存(cún)款利率下(xià)调(diào)也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释(shì)放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋(qū)缓，银(yín)行(xíng)息(xī)差、盈(yíng)利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业(yè)及居民的短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的(de)银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客(kè)户活期存(cún)款收益向对私(sī)客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能(néng)力增(zēng)强(qiáng)，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一(yī)步(bù)下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使得商业银行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为(wèi)支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使(shǐ)得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的(de)非对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预(yù)期(qī)，有利(lì)于降低全社会无风(fēng)险收益(yì)率，利(lì)多永续经(jīng)营性质的(de)票息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力(lì)去(qù)持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存(cún)款(kuǎn)流向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏较强，流(liú)动性(xìng)也(yě)有可能(néng)进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重(zhòng)定(dìng)价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但(dàn)解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是针对银行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收类基金在具(jù)一定流动性的(de)同时，相(xiāng)较活期(qī)存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超(chāo)额收(shōu)益，是风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险偏好适中投资(zī)者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对(duì)利率水平(píng)还是从信(xìn)用亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁利差，都回到(dào)了(le)较低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽(suī)然(rán)债市(shì)多头环(huán)境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩(suō)，若看(kàn)不到(dào)央行货(huò)币(bì)政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而(ér)短债基(jī)金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议从疫情后(hòu)稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对经济(jì)的(de)“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一(yī)步(bù)强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前(qián)环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)较低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业(yè)的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风(fēng)控(kòng)能(néng)力的人士(shì)可通(tōng)过理财(cái)和投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的(de)。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评估(gū)自(zì)身风险(xiǎn)承受能力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债(zhài)基(jī)金、商业银(yín)行现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产品(pǐn)等(děng)风险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产品。

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