射频芯片领域面临(lín)变局(jú)，下游市(shì)场增速放缓叠(dié)加进入(rù)竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日(rì)，射频芯(xīn)片厂商慧智微正(zhèng)式在科创板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收(shōu)盘(pán)，慧智(zhì)微报(bào)19.05元(yuán)/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一级市场(chǎng)受到资(zī)本(běn)热捧(pěng)。据公司上市(shì)文件，慧智微于2018年末(mò)开始进入融资快车道，先后(hòu)引入了华兴资本、元禾璞(pú)华、大基金二期(qī)、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG资(zī)本、光速(sù)中国以及金沙(shā)江(jiāng)创(chuàng)投等一(yī)系(xì)列外(wài)部机构股东。截(jié)至上市前，大基金二期、广(guǎng)发信(xìn)德(dé)以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股(gǔ)东(dōng)，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的(de)是，与慧智微产品(pǐn)结构相(xiāng)似的(de)唯捷创(chuàng)芯，上市(shì)首日也(yě)走出(chū)了破发的(de)行(xíng)情(qíng)，该公司股价于去年下半(bàn)年触(chù)底回(huí)升，但截至(zhì)今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级(jí)市(shì)场遇冷(lěng)背后，是射频领域(yù)正面临变局。目前，正射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增(zēng)速放缓以及5G普及潜力(lì)有(yǒu)限等因素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)到(dào)2028年射频(pín)前(qián)端(duān)市场年复合(hé)增长率(lǜ)约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近(jìn)年来也在响应市场变化(huà)谋求(qiú)射频芯(xīn)片业务以外的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意到，当前，射频领域(yù)仍有(yǒu)飞骧科技(jì)、康(kāng)希通信等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期(qī)等多个知(zhī)名(míng)资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微成(chéng)立于2011年(nián)，主营业(yè)务(wù)为射(shè)频前端(duān)芯片(piàn)及模组的(de)研(yán)发(fā)、设计(jì)和(hé)销售，下(xià)游应用领域主要包括智(zhì)能手(shǒu)机以(yǐ)及(jí)物联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品(pǐn)牌，闻(wén)泰科(kē)技等移动终端(duān)设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通(tōng)信(xìn)等无线通信(xìn)模(mó)组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元(yuán)；公司当(dāng)前仍处(chù)于亏损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元(yuán)。

　　对(duì)于公司亏损持续的原因，慧(huì)智(zhì)微在招股(gǔ)文件(jiàn)中称，是由于持续进行高(gāo)额研发投(tóu)入；下游客户集中且具有产品验(yàn)证(zhèng)周(zhōu)期，尚(shàng)未形成规模效应(yīng)；市场竞(jìng)争激烈，叠加(jiā)下(xià)游(yóu)去库存(cún)周(zhōu)期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司的(de)综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜微50％左右的(de)毛利率(lǜ)水平，也不及和(h十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖é)慧智(zhì)微产(chǎn)品结构(gòu)更(gèng)接近的唯捷创芯，后者毛利率为(wèi)30％上下(xià)。

　　在自(zì)身造(zào)血(xuè)能(néng)力不足，但仍(réng)要抓紧扩大(dà)规模(mó)的情况(kuàng)下，慧智(zhì)微开启了对外融(róng)资之路。公开信息(xī)显示，公司于2018年(nián)末开(kāi)始进入融(róng)资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内完(wán)成了(le)三轮融资，众(zhòng)多知名(míng)资方(fāng)，包括(kuò)大基金二期、元禾(hé)璞华(huá)、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微(wēi)进(jìn)入了(le)慧智微的(de)股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及金(jīn)沙(shā)江(jiāng)创投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示(shì)，从当前(qián)的股价情(qíng)况看(kàn)，大基金二期在(zài)投资慧智(zhì)微的(de)近两(liǎng)年时间(jiān)里，实现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大(dà)基(jī)金二(èr)期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的(de)红杉(shān)中国，平(píng)均(jūn)持(chí)股成本增至13.78元/股，当前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片(piàn)领域面临变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公(gōng)司目(mù)前(qián)有超(chāo)过接近67％的收入(rù)来自于手(shǒu)机领域。当前，智能(néng)手机(jī)出(chū)货量十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖的(de)大幅下降，已经对慧智微(wēi)的业(yè)绩(jì)造成(chéng)了冲击，而市(shì)场对智能手机未来增(zēng)速持(chí)续(xù)放缓(huǎn)的预期，也让资(zī)本(běn)市场(chǎng)对包括慧智微在(zài)内的射频芯片(piàn)厂(chǎng)商做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为(wèi)190亿美(měi)元以上，2022年由于手机(jī)市场(chǎng)的下滑，射频前(qián)端(duān)市场规模与2021年的市场相差无(wú)几。而接(jiē)下来，由于智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频(pín)前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元(yuán)。

　　与慧智微有着相似(shì)产品结(jié)构，同样在IPO前获(huò)豪华股东(dōng)突击入(rù)股的射频龙(lóng)头唯捷创(chuàng)芯，在(zài)去年4月科(kē)创板(bǎn)上市时，也遭遇了(le)破(pò)发的行(xíng)情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元每股(gǔ)的(de)价格(gé)后止跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)股价(jià)仍(réng)低于66.6元/股(gǔ)的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯片领域的(de)巨(jù)头厂商都在谋求转型，拓展射频(pín)以外的业务领域(yù)。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了(le)原有(yǒu)的射频芯片外，其(qí)还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游(yóu)触角(jiǎo)延伸至(zhì)汽(qì)车、物联网(wǎng)、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射频领域正(zhèng)呈现(xiàn)出一片红海(hǎi)的竞(jìng)争格(gé)局，由于入局(jú)者众，且(qiě)产品仍集(jí)中在中低端市场，各射频芯片(piàn)厂商(shāng)只能再(zài)卷价(jià)格(gé)，进一步压低了自身(shēn)的利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子(zi)创(chuàng)始人钟林此前曾表示(shì)，国产(chǎn)射(shè)频(pín)前端(duān)芯片杀价已(yǐ)经无底(dǐ)线，而(ér)预计未来(lái)每个(gè)射(shè)频细分赛道还会有更多(duō)竞争者(zhě)进入(rù)，往(wǎng)后三(sān)年(nián)射频芯片厂(chǎng)商(shāng)将面临(lín)更大的生存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级市场对射频(pín)芯片厂商的关(guān)注亦有所十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖下降，截至目前，今年共有(yǒu)9家射频(pín)芯片厂(chǎng)商宣布完成融资，而(ér)在(zài)2021年上(shàng)半(bàn)年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金(jīn)资本(běn)、红杉资本中国、小米长江产业(yè)基金、深创投等知名机构。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康希(xī)通(tōng)信等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　慧(huì)智微在招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资金将(jiāng)用于(yú)芯片测设中心建设、总部(bù)基地(dì)及上(shàng)海和(hé)广州研(yán)发中心建(jiàn)设以(yǐ)及(jí)补充(chōng)流(liú)动(dòng)资金。具体战略规划(huà)方面，其表示将巩固在5G射频前(qián)端领域(yù)取得的市场地位，增(zēng)加头部客户的(de)市场份额(é)；技术上跟进射频前端技术迭代，优(yōu)化可重(zhòng)构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上(shàng)游滤波(bō)器(qì)、多工器的(de)产(chǎn)业(yè)链布局(jú)，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系列。

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