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　　美联储布拉(lā)德：利率可(kě)能(néng)需要进一(yī)步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间(jiān)，看看经济(jì)数据表(biǎo)现再决定6月应该(gāi)采取(qǔ)何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政策遏制了(le)通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还(hái)不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还(hái)表(biǎo)示，他认(rèn)为美(měi)联储仍(réng)然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆(lù)，在(zài)不(bù)触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决策者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代表人(rén)物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)15日正(耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺利，初(chū)期先行开(kāi)通“北向互(hù)换通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区(qū)的境外投(tóu)资者经由香港与内(nèi)地(dì)基础设施机(jī)构之间在交易、清算、结(jié)算等(děng)方面(miàn)互联互通的机制安排，参与内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场(chǎng)。初期可(kě)交易品种为利率互(hù)换产品，报(bào)价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)内(nèi)投资者需与外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报(bào)价(jià)商协议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利(lì)率互(hù)换集中清算(suàn)业务的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投(tóu)资(zī)者为符合人民(mín)银行要求并完(wán)成(chéng)内地银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的(de)境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资者需同(tóng)时申(shēn)请成为场外(wài)结(jié)算公(gōng)司的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根(gēn)据市场情(qíng)况适时(shí)调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后(hòu)，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称公司）在上交(jiāo)所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌(pái)的公(gōng)告称，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一个(gè)交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止交易。公(gōng)司后(hòu)续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告(gào)。2023年5月(耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗yuè)5日早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配(pèi)成(chéng)交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易(yì)规则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交易无效，不进行(xíng)清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期(qī)以及(jí)欧美(měi)银行业(yè)危机的继(jì)续(xù)发酵，国(guó)际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加息(xī)周期的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续(xù)下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推(tuī)动的。她(tā)表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关(guān)上市(shì)企业一季度业(yè)绩(jì)大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利(lì)率提升(shēng)共(gòng)同推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出(chū)行(xíng)火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据显示，假期(qī)前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年(nián)基本持(chí)平(píng)。这意味着油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来很长一(yī)段时间(jiān)，餐(cān)饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的(de)停机计划(huà)，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速(sù)度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存(cún)出现超预(yù)期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下(xià)降(jiàng)15％至(zhì)264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受(shòu)到马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前(qián)马来西亚棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环(huán)比(bǐ)下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落(luò)地效应(yīng)以及机构对(duì)于4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预估(gū)超预期下(xià)降(jiàng)的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下降的原因(yīn)来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求(qiú)的(de)增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析(xī)师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格上(shàng)行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素(sù)逐步弱(ruò)化也对(duì)盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油库(kù)存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且(qiě)马来(lái)西亚(yà)国内(nèi)使用量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务(wù)网(wǎng)监测数据(jù)显示(shì)，截至2023年(nián)第17周末(mò)，国内(nèi)棕榈油库耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度(dù)及以下(xià)库(kù)存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因来(lái)自(zì)于产(chǎn)量的季(jì)节性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国内出口政策限制导(dǎo)致的(de)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到年初国(guó)内疫情防控(kòng)措(cuò)施优化(huà)调整带来的(de)餐饮消费的增加(jiā)，同时(shí)豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策出现调(diào)整，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同(tóng)程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处于历(lì)史较高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对(duì)于(yú)棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当(dāng)月需求。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依(yī)然(rán)没(méi)有扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库(kù)的主要原因。后(hòu)期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新(xīn)累库也(yě)是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口(kǒu)利润差(chà)，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费(fèi)同比(bǐ)几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库(kù)，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利(lì)润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力(lì)明(míng)显恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未来(lái)产地(dì)的累库必将早于国内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显(xiǎn)利(lì)多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性(xìng)。不过，从更(gèng)长的(de)年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于(yú)大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来说是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联(lián)储会(huì)议的(de)结(jié)束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态(tài)度。对于(yú)油脂来说，目(mù)前基本面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰产(chǎn)对国内(nèi)市场的(de)压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对(duì)豆(dòu)系品种带来(lái)压力，另外(wài)国内棕榈油整体(tǐ)库(kù)存偏(piān)高也(yě)使得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的(de)油粕比和(hé)当前(qián)年度南(nán)美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得(dé)处(chù)于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出(chū)独立走势，单边(biān)行情仍将比较(jiào)多地(dì)被(bèi)宏观(guān)因素(sù)主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于(yú)美联储加息已(yǐ)经在市场(chǎng)预(yù)期当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政(zhèng)策比例一段(duàn)时(shí)期内是固定的(de)，不会因为原油及宏观(guān)市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量的(de)大幅波动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作(zuò)为消费必需品，宏观(guān)因素(sù)影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面对价(jià)格(gé)波动(dòng)仍(réng)然将起到(dào)主导作用。

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