AI板(bǎn)块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣(xuān)布试水人工智能、基金经(jīng)理(lǐ)开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管理，更(gèng)有家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派(pài)、还是价值派，众多(duō)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资价(jià)值，但(dàn)是对(duì)于短(duǎn)期人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注(zhù)的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环(huán)境(jìng)保护和可持(chí)续发展，以及(jí)新能源开(kāi)发和利用(yòng)等领(lǐng)域。文中表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速发展为全(quán)球带来(lái)无数(shù)机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规(guī)和(hé)伦理准则(zé)，以保(bǎo)护(hù)个人隐私、确(què)保数据安全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也(yě)明(míng)确(què)表示，产业(yè)方向上，我们坚定的(de)看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的改变。他(tā)还专门谈及，一(yī)季度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于(yú)人(rén)工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业(yè)。数字化的(de)核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率，而高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导(dǎo)体、数字化、互联网平台(tái)等提出自(zì)己(jǐ)想法。说到数字化时(shí)，表示其本(běn)质是利用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类(lèi)消费行业，在(zài)美国(guó)是一个和互联(lián)网行业(yè)一样大(dà)规模(mó)的(de)产业。在中国(guó)，依(yī)然处(chù)于产业的早期(qī)，但是我(wǒ)们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字化(huà)的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化(huà)将会和人工智能深度融合(hé)，也会(huì)给中国公司带来发展的(de)机会。目前整个板块(kuài)的估值(zhí)都到了历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理(lǐ)首次利(lì)用(yòng)人工(gōng)智能(néng)完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开始方方(fāng)面面开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资者教育基地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基金投教(jiào)基地也将通过百度智能云接(jiē)入文(wén)心一言能力，致(zhì)力(lì)于创新投(tóu)资者关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极参(cān)与布局，其(qí)中，除(chú)了科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季(jì)报(bào)可以看出，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受(shòu)益于人(rén)工(gōng)智能的(de)计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人(rén)工智能(néng)对(duì)各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的(de)机(jī)会，特别是软件(jiàn)和互(hù)联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确(què)看(kàn)好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金(jīn)经理陈(chén)涛在(zài)去(qù)年下(xià)半年开始增持软件，当时基本(běn)处于(yú)估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期(qī)需(xū)求刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的景气(qì)周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也还(hái)有巨大成长空间(jiān)的(de)板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科技创新周期(qī)的序(xù)幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机为(wèi)代(dài)表的科技板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能(néng)和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新的产业(yè)机会将进入新一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的基(jī)金维(wéi)持了较高仓位，对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公司(sī)进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴全合(hé)润前十(shí)大重仓股(gǔ)名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现(xiàn)了对(duì)人(rén)工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关产业链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品质生活在(zài)一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报(bào)前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是(shì)基于(yú)对(duì)未来2年(nián)数字经济的看好。随着(zhe)人口老龄(líng)化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成为新的生产要(yào)素(sù)，高质(zhì)量发展(zhǎn)的(de)核心在于全要(yào)素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智(zhì)能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和(hé)服(fú)务端(duān)全面提升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层的通(tōng)信网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一(yī)个系统(tǒng)性工程，产业空(kōng)间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资(zī)部(bù)总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智(zhì)能生活(huó)在一季(jì)度继续调整了(le)行业(yè)配(pèi)置，降低了制造(zào)业(yè)、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局了人(rén)工智能技术(shù)创新(xīn)带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报基金(jīn)经理秦毅(yì)虽(suī)然(rán)在一季报中表达(dá)了对人工智能的重视，但(dàn)一季度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走(zǒu)出了(le)轰(hōng)轰(hōng)烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工(gōng)智能成(chéng)为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模(mó)型路线的成功，这一成(chéng)功(gōng)比之前几次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因为(wèi)本次的人(rén)工智能的应(yīng)用领域得到(dào)了极大的拓(tuò)展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于(yú)科技史上(shàng)的一次(cì)重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用(yòng)和普(pǔ)及(jí)。未来我们应该更(gèng)加重视(shì)这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在(zài)一(yī)季(jì)报中也提到了(le)对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关(guān)板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年(nián)市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的科(kē)技创(chuàng)新周期(qī)，深入和(hé)广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是(shì)未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的非理性行(xíng)为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而(ér)造(zào)就了难得的机(jī)会(huì)。“我(wǒ)们这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会积(jī)极(jí)学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示(shì)，也(yě)会努(nǔ)力在(zài)火热的行(xíng)情面前(qián)保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑(duì)现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度布(bù)局(jú)了不少(shǎo)人工智能(néng)相关(guān)的(de)标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过(guò)了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，这在今(jīn)年初(chū)是想象(xiàng)不到的。就好比去年初(chū)我们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来(lái)的(de)疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展进程中家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好最重(zhòng)要的(de)事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提(tí)升(shēng)？都家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的投资(zī)目标。

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