熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了-橘子百科-橘子都知道

熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商在内(nèi)的“中特估(gū)”方向最鲜明的(de)共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商PB估(gū)值分(fēn)别处(chù)于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年(nián)初(chū)以来的大幅上涨后(hòu)，当前这些(xiē)板块估(gū)值仍处(chù)于(yú)历史平均(jūn)水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此同时(shí)，能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商股息率显著高(gāo)于市场整体，较高(gāo)的分红也成为(wèi)其(qí)进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二(èr)：政策的(de)持(chí)续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带(dài)一路”和运营商板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声(shēng)明、中(zhōng)巴联合声明(míng)等，以及后(hòu)续5月召开在即的第三届“一(yī)带一(yī)路”国际(jì)合(hé)作(zuò)高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块(kuài)行(xíng)情得到催化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去(qù)年10月以来，数(shù)字经济上升为国家战略，相关政策(cè)密集出台。今年国(guó)务院改组又新设国家数(shù)据(jù)局。运营商作为“数(shù)字经(jīng)济”的基础设施，持(chí)续得到催(cuī)化。

　　三、“中特(tè)估”熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了投资范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年(nián)中国(guó)复(fù)苏(sū)+人民币(bì)升(shēng)值的全年宏观主线驱(qū)动盈利能(néng)力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高(gāo)度依赖海(hǎi)熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了外(wài)供应(yīng)、同(tóng)时下游需求基本(běn)集中在国内市场的(de)方向之(zhī)一，将充分受益(yì)于人民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需求(qiú)预期回暖，能源产(chǎn)业链尤(yóu)其(qí)是行业(yè)龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特(tè)估”重(zhòng)点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运(yùn)营商等(děng)之外，当前(qián)我(wǒ)们建(jiàn)议关(guān)注机(jī)械（造船(chuán)）、交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）、大型银(yín)行(xíng)等细分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机械（造(zào)船）：船(chuán)舶制造业(yè)作为国家重点支持的战略性产业之(zhī)一，近年来经(jīng)历(lì)了行(xíng)业(yè)调整和产能过剩(shèng)的困境(jìng)，但近期板(bǎn)块景(jǐng)气已在(zài)改善：一方面，随着全球航(háng)运市场需求正在增长，带来包括(kuò)化学品船与成(chéng)品油轮船的(de)订单大幅(fú)提升。另(lìng)一方面，国企(qǐ)改革推动造船企业重组(zǔ)整合和产能优化之下，国(guó)内船舶(bó)制造业已在逐步实现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性(xìng)突出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资(zī)产稳健性凸显，业绩(jì)成长(zhǎng)及确定(dìng)性较高(gāo)。同(tóng)时近几(jǐ)年，高(gāo)速公路及铁路板块上市(shì)公(gōng)司更加注重投(tóu)资(zī)人回报，多家公(gōng)司发布股(gǔ)东(dōng)回报计(jì)划，大幅(fú)提高分红比例以及(jí)承诺未来几年(nián)高分红水平，给投资(zī)人带来确定性的(de)高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景下(xià)融资需求回暖(nuǎn)，基(jī)本(běn)面(miàn)有支(zhī)撑，板块估值也具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷需求连续三个月(yuè)超(chāo)预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投资的政策(cè)基调(diào)下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大。