美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出(chū)售所(suǒ)有(yǒu)业务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出(chū)售的(de)消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内(nèi)的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在(zài)买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)发布声(shēng)明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月(yuè)以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)此(cǐ)后表(biǎo)示，关于该行(xíng)磋商出(chū)售资产等战略选项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让(ràng)地区(qū)银行危机火(huǒ)上浇油的(de)第一地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会(huì)就近(jìn)期大型银行倒闭事(shì)件举(jǔ)行听证会。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致(zhì)破产的主要原因。美(měi)国商会副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共(gòng)和银行有非常独(dú)特的(de)商(shāng)业模式，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资本(běn)密集(jí)型的科技以及(jí)生(shēng)物医学(xué)初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行则有大量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担(dān)心银行倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在(zài)监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人(rén)士(shì)周四(sì)报道，美(měi)国联(lián)邦(bāng)和州政府官员正在评估近几天银行股大(dà)幅波(bō)动背(bèi)后存在(zài)“市(shì)场操纵”的(de)可(kě)能性，白宫(gōng)方面也(yě)表示将监控“健康(kā雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质ng)银(yín)行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银(yín)行获(huò)利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士(shì)称，鉴于地区(qū)银(yín)行基(jī)本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市(shì)波动已引(yǐn)起官员及(jí)监(jiān)管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调(diào)显示，在(zài)美国银行(xíng)体系动荡之(zhī)际，近一(yī)半的美(měi)国人担(dān)心他们在银(yín)行(xíng)或其他金融(róng)机构账(zhàng)户上的(de)钱的安全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年(nián)人表(biǎo)示(shì)他们担心自己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美(měi)国(guó)成年人表示，他(tā)们非常或(huò)中度担心自(zì)己(jǐ)资金的安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普(pǔ)并未在银行业较为平静(jìng)的时期测量过这(zhè)一(yī)数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度(dù)担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石(shí)油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂(chǎng)的(de)在建厂房间连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前(qián)都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调(diào)25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率(lǜ)和(hé)存款机制利率从(cóng)本(běn)月(yuè)10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次(cì)上调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不(bù)过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开(kāi)，较(jiào)假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计(jì)加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多(duō)体现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出(chū)现(xiàn)破产(chǎn)银行，造成美(měi)国(guó)股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师(shī)高(gāo)健告诉期货(huò)日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担心该(gāi)问题是(shì)另一(yī)个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的(de)一份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商(shāng)品等(děng)风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析称(chēng)，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期(qī)风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是否有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变(biàn)成(chéng)周度级别(bié)的拉升行(xíng)情。如(rú)果这(zhè)种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场(chǎng)的关注点集(jí)中在宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪上，重点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能化分析(xī)师郑梦琦表示，美(měi)国制造业(yè)、服务业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于预期(qī)，显示在(zài)利率上升和通胀居高不下的(de)情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美(měi)国(guó)就业(yè)市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳(láo)动(dòng)力(lì)市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言(yán)偏(piān)鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美(měi)联(lián)储(chǔ)将从通胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件(jiàn)进(jìn)一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松。目前市场的(de)关注点在于美联储是否会在接下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期原油盘(pán)面(miàn)连续(xù)大(dà)跌的情况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱动上(shàng)也(yě)有较高的相似(shì)性。高(gāo)健表示，共同点(diǎn)是在(zài)银(yín)行业危机的背(bèi)景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部(bù)分债务上限的(de)加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高(gāo)的参考性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱动(dòng)因素(sù)是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基(jī)本面看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)505万(wàn)桶，已经连(lián)续(xù)五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而美国即(jí)将进入夏(xià)季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期需(xū)求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的中(zhōng)东(dōng)产油国为稳(wěn)定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际落(luò)地(dì)情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主，价格(gé)的(de)突破上(shàng)行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观(guān)察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出(chū)现(xiàn)周(zhōu)线(xiàn)级别(bié)的行(xíng)情(qíng)。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内(nèi)加(jiā)息(xī)基本全部落地(dì)，后(hòu)期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但(dàn)美(měi)联储(chǔ)连续大幅加(jiā)息(xī)后对市(shì)场的影响仍需(xū)一(yī)段时(shí)间观察，情绪(xù)的底部可(kě)能已经(jīng)出现，但市场的底部仍(réng)需(xū)要(yào)观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束(shù)，需求会(huì)下降多少也(yě)尚未有明确(què)的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将(jiāng)会支(zhī)撑油价。“综合来看，目(mù)前原油(yóu)阶(jiē)段性底部(bù)或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期(qī)后首个交易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉(lā)石(shí)油有关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美国的问题(tí)依然(rán)存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本(běn)端(duān)原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持(chí)续(xù)高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青(qīng)基本(běn)面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析(xī)师董丹丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关(guān)情况对(duì)沥青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段性扰动，部分(fēn)无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当(dāng)周，国(guó)内沥(lì)青产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢(huī)复沥(lì)青生产，华(huá)北部分地炼维持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥青生产利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工(gōng)率持续(xù)回升(shēng)，尽管近(jìn)期随(suí)着(zhe)利润的(de)压(yā)缩，沥(lì)青(qīng)装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青利(lì)润压缩限(xiàn)制生产积(jī)极(jí)性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需仍处于季节(jié)性(xìng)淡(dàn)季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从(cóng)下(xià)游行业的开工率看，道(dào)路需求表(biǎo)现偏弱，防水需(xū)求表现(xiàn)稍好但占比较小，整(zhěng)体需求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且(qiě)随着(zhe)气(qì)温的回升，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价格也(yě)难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥青估(gū)值(zhí)处(chù)于偏低(dī)位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥(lì)青综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累(lèi)积(jī)，但仍处历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回(huí)暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关(guān)注沥青原料(liào)供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个交易日(rì)，聚(jù)酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的(de)。而假期(qī)期间(jiān)宏观事件(jiàn)的扰动(dòng)加大(dà)了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局将慢慢(màn)发(fā)生改变(biàn)，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开(kāi)工率将从4月中(zhōng)下旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽(qì)油裂解价差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调油需(xū)求也不再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三套共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化(huà)等有检修计划，但由于高加(jiā)工(gōng)差下装置(zhì)开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东(dōng)石化(huà)和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前(qián)来看调油(yóu)驱动稍显不足，美(měi)国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现小幅(fú)累积，而(ér)且从年初(chū)开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且(qiě)随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检修期结(jié)束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调油(yóu)需(xū)求不及预期(qī)，当前美湾(wān)芳烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格走势(shì)偏弱。后续需关注原油(yóu)价格(gé)企稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油(yóu)需求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会(huì)慢(màn)慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开(kāi)盘后(hòu)油价已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下游的(de)织造(zào)、加弹开工率也(yě)出现了周度回(huí)升的态(tài)势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋势延续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势。

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