随着一(yī)季报披露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产(chǎn)，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利(lì)率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募(mù)FOF买(mǎi)入数(shù)量最(zuì)多的(de)权益基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋势(shì)优选第二(èr)个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年(nián)末(mò)增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一季(jì)度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三(sān)。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供给改革基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多年化工(gōng)研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则(zé)是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方达(dá)安(ān)盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对(duì)较好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配权(quán)益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林(lín)国怀在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝对收益(yì)或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略(lüè)参(cān)与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格(gé)，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对(duì)收(shōu)益的投(tóu)资机(jī)会(huì)不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资(zī)产、多(duō)策略”的方式(shì)来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向小市(shì)值成长风格(gé)有一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全(quán)年(nián)股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确(què)的(de)判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济(jì)相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板块的估但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结(jié)构(gòu)进行了(le)小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安(ān)养老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方(fāng)面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权(quán)益方面(miàn)，基于(yú)不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价(jià)值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的(de)基金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资(zī)方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低(dī)了(le)港股(gǔ)基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了(le)减仓，增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度(dù)操作上(shàng)围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向作为调(diào)整配(pèi)置主(zhǔ)要方向(xià但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》ng)，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩预期(qī)增速较高(gāo)板块(kuài)的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周期见底及(jí)国(guó)产替(tì)代的科(kē)技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济(jì)数据真空期的度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏预期进(jìn)入(rù)验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复(fù)。从(cóng)确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内(nèi)重点关注航(háng)空出行(xíng)供需格(gé)局(jú)和(hé)票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及(jí)一带一路带动下的部分细分(fēn)领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提(tí)供一定安全(quán)边际(jì)。年(nián)内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能(néng)增加的基(jī)建、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度(dù)市场(chǎng)对其关(guān)注(zhù)度(dù)有望随着(zhe)节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的(de)复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善(shàn)能激(jī)活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业(yè)受益(yì)改善幅度(dù)，不(bù)断挖(wā)掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)板块具(jù)备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国(guó)企改革(gé)能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的(de)估值性价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行业可(kě)能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技(jì)术的突(tū)破(pò)，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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