5月10日(rì)，有消息称(chēng)部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募(mù)基金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于减少存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年(nián)经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策(cè)基调(diào)。

　　延(yán)续银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发(fā)布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且(qiě)存款持续(xù)高(gāo)增的情况下，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于(yú)对(duì)公客户留存的(de)活(huó)期(qī)资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端收(shōu)益下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存款增(zēng)长比较(jiào)明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关系(xì)发生了(le)变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)机制对于活期存款与定期(qī)存(cún)款利率进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协(xié)定存款与通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因(yīn)素(sù)，银行从(cóng)自身(shēn)经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协(xié)调调降(jiàng)负债成本，有利于(yú)提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央(yāng)行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落(luò)实(shí)。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的(de)存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下(xià)限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来(lái)，4月和(hé)9月(yuè)经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引(yǐn)入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存(cún)款利率补降(jiàng)的(de)进度。就今(jīn)年的(de)经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边(biān)际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融(róng)资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济(木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢jì)增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存(cún)款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调(diào)整通知存款和协(xié)定存款利(lì)率上限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调(diào)，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动力持续(xù)主动下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不仅仅集(jí)中在(zài)银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意(yì)义的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后(hòu)续(xù)需要(yào)财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕(yù)的(de)环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整空间(jiān)仍(réng)存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟(gēn)随调降存(cún)款利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而(ér)保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维(wéi)持(chí)低(dī)位或继续(xù)下(xià)行，最终有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债(zhài)利率持(chí)续下(xià)行，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行(xíng)的定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银行合(hé)理利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需(xū)求(qiú)仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍现(xiàn)象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调(diào)存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带(dài)动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压(yā)力。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对公(gōng)活期成本下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修复，有利于(yú)增强银行内(nèi)生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少企业(yè)及居民的(de)短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率，减少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目(mù)前上市银(yín)行协定存款占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下(xià)降(jiàng)使得(dé)银行盈(yíng)利能(néng)力增强(qiáng)，进(jìn)一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带(dài)动债(zhài)券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利(lì)率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下(xià)行使得商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一(yī)步调降的预(yù)期。一方面，为(wèi)支持实(shí)体经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人(rén)民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量(liàng)存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的(de)非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢预期，有利(lì)于(yú)降低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票息(xī)资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳(wěn)定股(gǔ)息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期(qī)存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)，这使得(dé)控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复(fù)苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，中小银(yín)行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有助于压(yā)低(dī)全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策(cè)进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利(lì)率就(jiù)必须进(jìn)行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的(de)背(bèi)景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的(de)同时(shí)，相较活期存款和相当(dāng)部(bù)分的(de)银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏(piān)好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可能会放大(dà)市(shì)场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型(xíng)的产品，规避市(shì)场(chǎng)波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制(zhì)好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结(jié)构，政策(cè)发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此(cǐ)在(zài)当前(qián)环境下，建(jiàn)议(yì)关(guān)注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本(běn)的(de)所(suǒ)谓理财产品。对普通(tōng)投资(zī)者而(ér)言，如果不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可以选择把投(tóu)资(zī)理财交给少数专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控(kòng)能力的人士(shì)可(kě)通过理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着(zhe)存款利(lì)率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在评估自(zì)身风(fēng)险承(chéng)受能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。

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