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4斤是多少克,0.4斤是多少克

4斤是多少克,0.4斤是多少克 光伏行业2022年盘点:3家上游硅企利润占半壁江山,中下游“内卷”亟待上游“放水”

  2022年是国内实(shí)施“双碳战略”的攻(gōng)坚之年,作为新(xīn)能源(yuán)的重(zhòng)点(diǎn)领域,光伏设备行业备受(shòu)瞩目。尽管在政策扶持和行业高成长性背景下,上市企业产量不断扩大(dà),营收、归母(mǔ)净(jìng)利润不断增长,但行业内上(shàng)中下游板(bǎn)块的盈(yíng)利能(néng)力分化严(yán)重,亟待引(yǐn)起注(zhù)意。

  金融界上市公司研究院的数(shù)据显示,光伏(fú)设备产业链盈利参差不(bù)齐(qí)。光伏设备行业主要分为5大板块(kuài),分别是上游(yóu)的硅料硅(guī)片生产加(jiā)工(gōng)板(bǎn)块,中(zhōng)下游(yóu)的光伏(fú)加(jiā)工设备、逆变器、光(guāng)伏辅材(cái)和(hé)光(guāng)伏电(diàn)池组件。利润结构整体呈现金字塔结(jié)构,上(shàng)游(yóu)板块处于金字塔底层,2022年3家相关企业净增长的利润贡献占比就(jiù)高达55.59%,而中下游45家企业总体(tǐ)利润贡献度小,且毛利率不足(zú)20%,企业(yè)间的竞争加(jiā)剧。

  随着2023年(nián)硅料硅片价格下行预期增(zēng)加,结合(hé)对企(qǐ)业经营(yíng)数据变(biàn)化的分析(xī),可以看出:光(guāng)伏设(shè)备的上游将迎来降价(jià)与(yǔ)去库存(cún)阶(jiē)段(duàn),这对于中下(xià)游企业来说意味(wèi)着原材料(liào)成本得(dé)到控制,利(lì)于企业经营能力提升(shēng)。

  归母净利润突(tū)破千(qiān)亿,八成企业利润增长

  在“双碳战(zhàn)略”背景下,作为清洁能(néng)源(yuán)重要(yào)方向的光伏(fú)设备,市场加大对上市公司的扶持力度(dù)。金融界上市公司(sī)研究院统计(jì)发现,行业中48家上(shàng)市公司(sī),有33家2022年(nián)获得(dé)的(de)政府补(bǔ)助较2021年增加;累计获得(dé)政府补助(zhù)54.63亿元,较2021年增长56.56%。

  在政府加(jiā)大(dà)扶持背后(hòu),与之(zhī)同(tóng)步的是(shì)上市企业经营规模不断扩大,利润增速可观。产量方面(miàn)来看,根据(jù)国家能(néng)源局数据,2022年多晶硅产量82.7万吨,同比增长63.4%;硅片产量357GW,同(tóng)比增长57.5%;电(diàn)池片产量318GW,同比(bǐ)增长60.7%;组(zǔ)件产量(liàng)288.7GW,同比(bǐ)增长58.8%。可以看出,光(guāng)伏(fú)制造端(duān)产量均实现(xiàn)50%以上增速。

  盈利方面来看(kàn),2018年(nián)光(guāng)伏设备行业(yè)实现(xiàn)归母净利润(rùn)118.05亿元,至2022年(nián)增长至1051.54亿元,5年(nián)复合增速高达54.86%。其(qí)中,2022年(nián)业(yè)绩增速(sù)达到136.17%。

  48家企(qǐ)业平均归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)增速达到162.11%,增速在200%以上、100%至200%之间(jiān)以及100%以(yǐ)内的企业,分别(bié)为(wèi)8家(jiā)、12家(jiā)和19家(jiā)。仅有福斯特(tè)、安彩高科等9家企(qǐ)业2022年(nián)业(yè)绩(jì)下滑。

  其中(zhōng),爱旭股份2022年(nián)实现(xiàn)归母净利润23.28亿元,同比增长1954.33%,增速(sù)居行业第(dì)2。公司在(zài)去(qù)年电池(chí)片环节尤(yóu)其是(shì)大(dà)尺寸(cùn)电池处于供(gōng)不应求(qiú)的状态,年内(nèi)累(lèi)计(jì)实现(xiàn)电池销量34.42GW,同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)82.65%,盈利能力持(chí)续提升。

  表格:2022年光伏(fú4斤是多少克,0.4斤是多少克)设备(bèi)行(xíng)业归母净(jìng)利(lì)润增速居前的(de)企业

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  制图:金融(róng)界上市公(gōng)司研究院;数据来源:巨灵财(cái)经

  上(shàng)游板(bǎn)块毛(máo)利率(lǜ)2年增长20个百分点,3家(jiā)企业净(jìng)利润(rùn)贡献过(guò)半(bàn)

  光伏设(shè)备行业整体毛利率为22.91%。对(duì)各板(bǎn)块毛利率分析(xī)发(fā)现,上中下游呈现的(de)结果(guǒ)参差(chà)不齐,上游(yóu)硅料硅片享受到光(guāng)伏产业的(de)红(hóng)利,行业有(yǒu)竞争壁垒,参(cān)与厂商较少,企业毛利率较高;而中下游多数板(bǎn)块毛利率不及行业平均(jūn)。

  数据显示(shì),上游的硅料硅(guī)片2020年(nián)毛(máo)利率(lǜ)为(wèi)23.19%,在5个板(bǎn)块(kuài)中毛利率第2低,仅高过光伏电池组件(jiàn)。但(dàn)2022年板块(kuài)毛利(lì)率上涨至43.61%,成为光伏设备(bèi)行业(yè)毛(máo)利率最高的板块。

  硅(guī)料硅(guī)片板块毛(máo)利率较快提升,首先是源于供不应(yīng)求背(bèi)景(jǐng)下的(de)涨(zhǎng)价。作(zuò)为光伏设备行业(yè)的原材(cái)料方,硅料硅片板块可以形(xíng)容(róng)其为“卖铲人”。2022全年虽然硅片价(jià)格波动巨大,但(dàn)从2020年以来的数据来(lái)看,硅片价(jià)格依然处于高位(wèi)。特(tè)别(bié)是上半年(nián)硅片价(jià)格持续高(gāo)位运行,硅(guī)片需求端(duān)旺(wàng)盛之下,众多硅片、电池厂商纷(fēn)纷与硅料企业签订巨(jù)额(é)订(dìng)单,提前完(wán)成备(bèi)货。

  上游(yóu)的头部企业代(dài)表之一通威(wēi)股(gǔ)份,曾在(zài)2022年报(bào)中提及量价双升,指(zhǐ)出受益于多晶硅(guī)产能缺口,相关产品持续(xù)扩产,价(jià)格同比上涨显著,进而带动毛(máo)利率提升。

  其次(cì),硅料硅片板块(kuài)进(jìn)入壁垒高,深耕该(gāi)领域(yù)的企业容易形成规模效(xiào)应。这一板块(kuài)仅有3家上市公司,不容易形成恶性竞争。2022年,3家(jiā)企业业绩均(jūn)呈现爆发式增长,平(píng)均归母(mǔ)净利润增速为172%,特别是大全能源(yuán)2022年归母净利润191.21亿元,同比增长(zhǎng)234.06%,业(yè)绩增(zēng)速领(lǐng)先。

  值得注意的是,48家光(guāng)伏设备行业2022年累计归母净利(lì)润(rùn)增(zēng)长(zhǎng)606.30亿元,而通威(wēi)股份(fèn)、大(dà)全能(néng)源和(hé)TCL中环3家(jiā)硅(guī)料(liào)硅片企业归母净利润就增(zēng)长(zhǎng)了337.05亿元,占比为55.59%。而(ér)这3家(jiā)企业2022年(nián)总共实(shí)现归母净利润516.66亿元(yuán),占(zhàn)光(guāng)伏设备行业整体归母净(jìng)利润的49.13%。

  表格:3家硅料硅片企(qǐ)业(yè)经营情况

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  制图(tú):金融界上(shàng)市(shì)公司(sī)研究院;数据来源(yuán):巨(jù)灵财经

  光(guāng)伏中下游”内卷”,中游两大板块平均(jūn)毛利率(lǜ)不超17%

  相比风光的上游,中下游涉及光伏电池组件、光伏辅材等领域参与厂商较多,企业间竞争激烈(liè)。整体(tǐ)而言,光伏设备中(zhōng)下游板块2022年(nián)毛利率(lǜ)呈(chéng)现(xiàn)下行趋(qū)势,45家企(qǐ)业平(píng)均(jūn)毛利率下(xià)滑0.72%,进而影(yǐng)响公司盈利情况。上游硅(guī)料硅片爆赚的背(bèi)后,是中(zhōng)下游45家企业2022年归母净利润累计增长269.25亿(yì)元,净利润增长贡(gòng)献(xiàn)没有(yǒu)过(guò)半。

  从2020至2022年板(bǎn)块毛利率数据来看,中下游(yóu)领域的(de)光伏加工设备和(hé)逆(nì)变器毛利(lì)率3年来(lái)基(jī)本持平,而光伏辅材和光(guāng)伏电池(chí)组件(jiàn)毛(máo)利率下滑明显,特别是光伏电池(chí)组件成为(wèi)毛利率最低的(de)板块。

  表(biǎo)格:光伏设备行业不同板块的毛利率情况

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  制图:金融界上(shàng)市公司研(yán)究院;数据来源:巨(jù)灵财经

  具(jù)体(tǐ)来看,光(guāng)伏电(diàn)池组(zǔ)件板(bǎn)块11家(jiā)上市公司,平均毛利率为(wèi)11.76%,属于(yú)沪深300的头部企(qǐ)业(yè)隆基(jī)绿能毛(máo)利率仅(jǐn)有15.38%,居(jū)板块第2。航(háng)天机电、协鑫集成和亿(yì)晶光电毛利率不足10%。

  光伏辅材板(bǎn)块(kuài)涵盖18家企业,企业(yè)数量较多(duō)竞(jìng)争激烈。这一板块毛利率(lǜ)2020年以来逐年下滑(huá),2022年平均毛利率为16.85%。其(qí)中,由于原材料涨(zhǎng)价等因素(sù)影响,福莱特的主业(yè)光伏玻璃毛利率(lǜ)下(xià)降12.39个百(bǎi)分点,影响整体毛(máo)利率。

  相比而言,逆变器板块有6家企(qǐ)业,数量相(xiāng)对较少,板块整体毛利率(lǜ)为32.02%。禾迈股份的毛利率在该(gāi)板块(kuài)第一(yī),达(dá)到42.75%。此(cǐ)外,作为(wèi)逆变器板块的绝(jué)对龙(lóng)头,阳光(guāng)电源2022年(nián)毛(máo)利率为24.55%,提升2个百分(fēn)点以上。公司去年逆变器全球出货量达77GW,逆变设备全球累计装(zhuāng)机量已突破340GW,逆变器在全球主流市场占有率第(dì)一。

  硅料硅片存(cún)货(huò)周转速度(dù)放(fàng)慢,中下(xià)游(yóu)盈(yíng)利能力有望改(gǎi)善

  光伏设备(bèi)行业上游“躺赚”,中下游“内(nèi)卷”是行业写照(zhào),而(ér)自2022下半年硅料(liào)硅片(piàn)价格自高位走出(chū)下行(xíng)趋势(shì),行业格局将发生怎样的(de)改变?

  数(shù)据显示,相(xiāng)比2022年单(dān)晶硅等硅(guī)片(piàn)的阶段高点,多数硅片价格下跌幅度超过30%。根据中国有(yǒu)色(sè)金属工业(yè)协会硅业分会公(gōng)布的最(zuì)新数据,5月11日当周M10单(dān)晶硅片价(jià)格区间(jiān)在5.0-5.4元/片(piàn),成交均价降至(zhì)5.25元/片,周环比降幅为16.4%;G12单晶硅(guī)片价(jià)格(gé)区间在7.0-7.6元/片,成交(jiāo)均(jūn)价降(jiàng)至(zhì)7.28元/片,周环(huán)比(bǐ)降幅为(wèi)9%。

  从3家硅(guī)料硅片(piàn)企业的(de)经营数据也可看出(chū)硅片价格下跌对(duì)上游公司盈(yíng)利的影响。今(jīn)年一季度(dù),大全能源实现(xiàn)归母净利润29.11亿元,同(tóng)比下滑32.49%;通威股份(fèn)和TCL中环相比2022年同期增(zēng)长动能放(fàng)缓。

  另外,3家企业(yè)今(jīn)年一(yī)季度存货周转率数据发现,无论是环比还是同比,相较(jiào)而言(yán)都有(yǒu)明(míng)显下行趋势,说明(míng)当前有库存积(jī)压(yā)风险。以大(dà)全(quán)能源为(wèi)例,2022年一季(jì)度存货周转(zhuǎn)率为2.08,今年同期为1.04。

  图片:硅料硅片企业(yè)存(cún)货(huò)周转率变化(huà)趋势

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  制图:金融(róng)界上市公司(sī)研究(jiū)院;数据来源:巨灵财经

  专业(yè)人士认为,上游硅料硅(guī)片面(miàn)临短期供过(guò)于求的(de4斤是多少克,0.4斤是多少克)局面,在(zài)清理库存的阶段下(xià),硅片价格还有进(jìn)一(yī)步(bù)下行(xíng)空间。这对于(yú)光伏电池(chí)组件(jiàn)、光伏加工设备等(děng)对中下(xià)游(yóu)板块,将能(néng)较(jiào)好控(kòng)制原材料成(chéng)本,对(duì)提升4斤是多少克,0.4斤是多少克毛利率、营收(shōu)率等有(yǒu)一定帮助。

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