一度(dù)被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也(y乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字ě)分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的(de)青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮(lán)子股票(piào)，胜率大概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于(yú)时间成(chéng)本(běn)的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513212109502.png">

　　“我个人(rén)认为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热(rè)情的提(tí)升(shēng)带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了(le)大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明(míng)度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年(nián)可(kě)以看到(dào)更(gèng)多投资者会基于大势(shì)选择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字示，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而(ér)来(lái)，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获(huò)得交易的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消息的(de)影响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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