尽管周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日(rì)，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一(yī)季(jì)度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化(huà)为(wèi)TMT大(dà)年的(de)概率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规(guī)律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年(nián)四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)越来越早。对此，有业(yè)内人士预(yù)计，基本在(zài)一季报披露(lù)结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年(nián)中的这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能(néng)消费电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩(jì)密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产(chǎn)业(yè)趋势(shì)以(yǐ)及(jí)政府支持力(lì)度(dù)进一(yī)步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随二(èr)季度业绩(jì)窗口期的到来，市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)将更(gèng)贴合(hé)业(yè)绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块(kuài)，电子(zi)行业有望(wàng)体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日(rì)研(yán)报指(zhǐ)出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布(bù)位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型进行训练(liàn)/推理的(de)算力载体(tǐ)和基础。数据量和(hé)算(suàn)力的提升(shēng)明(míng)显拉升(shēng)了AI服务(wù)器(qì)中存储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相关电子(zi)厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求(qiú)将(jiāng)呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替代(dài)速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领(lǐng)域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研(yán)报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器(qì)件核心(xīn)供应商天孚(fú)通信(xìn)；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中(zhōng)同(tóng)样(yàng)看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的(de)价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需(xū)求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示(shì)，电(diàn)子(zi)厂商亦有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设(shè)备打开新成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业链。其(qí)中(zhōng)，具(jù)备AIGC大(dà)语言模(mó)型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受(shòu)益于全球算力(lì)需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富(fù)联(lián)、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔(ěr)反函数的性质是什么意思，反函数得性质股(gǔ)份、三利(lì)谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费(fèi)复苏(sū)预期强化的智(zhì)能手机产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密等(děng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 反函数的性质是什么意思，反函数得性质