金(jīn)融(róng)界5月(yuè)12日(rì)消息 国(guó)内期货市场收盘，商品期(qī)货多数(shù)下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡(xī)、液(yè)化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌(diē)超(chāo)2％。豆系品种(zhǒng)大幅反(fǎn)弹上涨(zhǎng)，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变(biàn)了？

　　白(bái)银跟随(suí)大宗商品跌势(shì)，价格深跌5％以上。根(gēn)据昨夜公布的(de)数据，美国4月(yuè)生产者价(jià)格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期，反映(yìng)出生产物资通(tōng)胀压力进(jìn)一步趋(qū)缓。结合此前发布(bù)的美国4月(yuè)CPI数据(jù)，6月(yuè)美联(lián)储大概率暂停加(jiā)息(xī)。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面，此(cǐ)前加息结束乃至降息已(yǐ)然成为塑料是不是绝缘体一种共识，因此本周在美联储越来越多官员为鹰派站台(tái)的情况下，预计从(cóng)加息结束到(dào)降息周期开启，仍有(yǒu)近一(yī)个季(jì)度的时间塑料是不是绝缘体，在此期间将面临(lín)经(jīng)济和政策的不(bù)确定性(xìng)，贵金(jīn)属部分回吐前期超涨的幅度(dù)。另一方(fāng)面，上(shàng)周初请(qǐng)失业(yè)金(jīn)人数升(shēng)至2塑料是不是绝缘体021年以来的最高(gāo)水平，劳动力市(shì)场正在降温。同时(shí)国内社融超预期下滑，白(bái)银因工(gōng)业属(shǔ)性(xìng)偏强大幅下跌，在情绪修(xiū)复之前难(nán)言(yán)企稳，后续还需关(guān)注海外衰(shuāi)退预期(qī)的发酵(jiào)情况(kuàng)。

　　方正中期(qī)期(qī)货(huò)：经济衰退预(yù)期与有色金(jīn)属走(zǒu)势(shì)拖累(lèi) 白(bái)银如期大幅(fú)调(diào)整(zhěng)

　　前期强调从宏观(guān)经(jīng)济衰退预(yù)期角(jiǎo)度出发，有色金属将会走弱，白银连续上涨(zhǎng)后会(huì)面临调整行(xíng)情，当前逐(zhú)步兑现；宏(hóng)观经济衰(shuāi)退预期将会继(jì)续(xù)影响有(yǒu)色(sè)金属与(yǔ)贵(guì)金属行情(qíng)。

　　尽管美(měi)国(guó)经济数据疲(pí)软增加(jiā)美(měi)联储政策转向宽松(sōng)预期(qī)以及(jí)经(jīng)济风险依然利好(hǎo)贵金属(shǔ)，但是(shì)美元指数大幅上升使得贵金属承(chéng)压回落，而铜铝等有色金(jīn)属(shǔ)大幅下行，拖累工业(yè)属性较强(qiáng)的白银走势，白(bái)银表(biǎo)现弱(ruò)于(yú)黄金。

　　经济(jì)衰退预期与有(yǒu)色金属大幅(fú)回落等因素(sù)综(zōng)合影响下，白(bái)银高(gāo)位回落(luò)，下方仍有一(yī)定的(de)空间，首先关注24美(měi)元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若有(yǒu)效跌破该(gāi)位置将会(huì)测试23美元(yuán)/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上(shàng)方关注继续26美元(yuán)/盎(àng)司（5800元(yuán)/千(qiān)克(kè)）阻力位(wèi)。当前偏弱(ruò)行(xíng)情仍(réng)未走(zǒu)完，建议(yì)继续(xù)等白银行(xíng)情企(qǐ)稳(wěn)再低(dī)位做多。美欧(ōu)银(yín)行业危机(jī)引发(fā)避(bì)险需(xū)求，美联(lián)储(chǔ)政策(cè)收紧预期迅速转(zhuǎn)向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强(qiáng)，当前继(jì)续关(guān)注调整(zhěng)行情；后续(xù)政(zhèng)策宽松转向、经济下行(xíng)风险(xiǎn)、银行业风险与(yǔ)债务上(shàng)限风险(xiǎn)、央(yāng)行购金持续等宏观(guān)因素下，黄(huáng)金将会(huì)不断刷新历史新高，贵(guì)金属逢低(dī)做(zuò)多配置依然(rán)是核心建议。

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