AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全(quán)市场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市(shì)公(gōng)司宣布试水人工智能(néng)、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经(jīng)理尝(cháng)试(shì)用AI撰写(xiě)季(jì)报(bào)！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是，此(cǐ)次公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季度(dù)报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈(tán)及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于短期(qī)人(rén)工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱(yú)乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

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　　季报(bào)中明确写道，这段(duàn)AI生成的(de)内容(róng)阐述了人(rén)工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工业(yè)生产(chǎn)、环(huán)境(jìng)保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和利用等(děng)领(lǐng)域。文中(zhōng)表示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能(néng)领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康(kāng)、可持续(xù)发(fā)展，需(xū)要建立完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并防止滥(làn)用。在(zài)应(yīng)对挑(tiāo)战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)在(zài)季报中也(yě)明确(què)表示，产业方向上，我们(men)坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能对各个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度(dù)进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核(hé)心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核(hé)心在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平台(tái)等提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到数字(zì)化时(shí)，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是一(yī)个长期(qī)向上(shàng)的类消费行业，在美国是一(yī)个和(hé)互联网(wǎng)行业一(yī)样(yàng)大规模的产业。在中国，依(yī)然处于(yú)产业(yè)的早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数(shù)字化的(de)重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会和人工智能(néng)深度(dù)融合，也会给(gěi)中国公司带(dài)来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估值(zhí)都到(dào)了历史(shǐ)最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智(zhì)能完(wán)成季报，也显示出人工智能确(què)实开始方方面面(miàn)开(kāi)始影响(xiǎng)我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地(dì)也将通过百度智能云接入文(wén)心一(yī)言(yán)能力，致力于创(chuàng)新投资者关(guān)系管理(lǐ)新模式，提升客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一(yī)季度市场热点，不少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了科技成长派(pài)基金经(jīng)理，也不乏价值投(tóu)资派(pài)基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文(wén)体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于人(rén)工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了(le)海康(kāng)威(wēi)视(shì)、金山办(bàn)公，其(qí)余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看好人(rén)工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而(ér)衍生出看好的(de)5大方(fāng)向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联网(wǎng)平(píng)台(tái)、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重要的(de)增长要(yào)素(sù)。另外(wài)，我们(men)依(yī)然旗帜(zhì)鲜明(míng)的(de)看好港股的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王(wáng)贵(guì)重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团(tuán)队(duì)中，有不少基金经理明确看(kàn)好人(rén)工智能(néng)带(dài)来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半(bàn)年开(kāi)始增持软件，当时基(jī)本处于估值(zhí)、机构(gòu)持(chí)仓(cāng)的历(lì)史底部(bù)的位置(zhì)。他认为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化(huà)、智能化等长期(qī)需求刺激(jī)下将迎来3年(nián)以(yǐ)上(shàng)的景气周(zhōu)期，也是为数不多处(chù)于(yú)成(chéng)长前期、对标国际(jì)也还(hái)有巨大成(chéng)长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年(nián)一季度的复苏和(hé)业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计(jì)算机为代表的科技板(bǎn)块内会持(chí)续有(yǒu)个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子版块带(dài)动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选和布局。海康威视(shì)、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合(hé)润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退(tuì)出。其(qí)中，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对(duì)人工智(zhì)能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质(zhì)生(shēng)活在(zài)一季度(dù)也进行了调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工(gōng)比例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持(chí)仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等(děng)4个TMT股票(piào)进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示(shì)，主要(yào)是(shì)基于对(duì)未来2年数(shù)字(zì)经济(jì)的(de)看好。随着人口老(lǎo)龄化(huà)与经(jīng)济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成为新的生产要素，高质量发(fā)展的核心在(zài)于全要素生(shēng)产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算、大(dà)数据、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生(shēng)产和服务端全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的行业应(yīng)用等(děng)，这(zhè)是一个系(xì)统性工(gōng)程(chéng)，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续(xù)时间较长，是(shì)未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经(jīng)理陶灿管理的基金(jīn)也(yě)重(zhòng)点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季(jì)度继续调(diào)整了行业(yè)配置(zhì)，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金融(róng)地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了(le)人工智能技(jì)术创新带来的相关产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一季报(bào)中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的(de)成功(gōng)，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义，因为(wèi)本次的人(rén)工智能(néng)的应用领域得(dé)到了极大的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了(le)强大(dà)的通用性。这属于(yú)科技史上的一次重大创新(xīn)，未来(lái)多个(gè)行业将极(jí)大受益于这一技术的应(yīng)用和普(pǔ)及(jí)。未来我们应(yīng)该(gāi)更加重视这一领域(yù)的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季(jì)度前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资(zī)理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国(guó)家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年市(shì)场(chǎng)高(gāo)度(dù)关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产(chǎn)业(yè)产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的(de)部(bù)分成长股是未(wèi)来(lái)关注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了(le)新能源(yuán)板块的非理性(xìng)行为，就如同(tóng)去年三(sān)季度(dù)半(bàn)导体(tǐ)及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得(dé)的机会(huì)。“我(wǒ)们这时(shí)反而应(yīng)该加大对(duì)能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技(jì)浪潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能(néng)看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的行(xíng)情面前保留一(yī)份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三(sān)四(sì)季度布局了不少人工智能(néng)相关的标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在(zài)的(de)配置大概(gài)率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场中有不(bù)少声音说这次不一样，交易占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)的确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在(zài)今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到(dào)俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环(huán)节(jié)之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度，以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资(zī)目标。

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