金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关(guān)业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财富基金运(yùn)用(yòng)人民币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进一步(bù)做好境外机(jī)构投资(zī)者(zhě)投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人(rén)民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的人(rén)民币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可(kě)的电子(zi)交易平台(tái)，受认可的(de)境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)达成，交易一经达(dá)成即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民(mín)银行认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间市(shì)场清算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会(huì)认可的(de)境外清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清(qīng)算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合(hé)清算会员代(dài)理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进(jìn)行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易(yì)及时纳(nà)入(rù)集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外结算公司或(huò)其综(zōng)合清算(suàn)会员完(wán)成保证金(jīn)及(jí)资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算机构如何(hé)进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合(hé)约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达成的交易在(zài)经(jīng)过上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)的集中清算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代(dài)，进(jìn)入(rù)集中清算(suàn)，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间的(de)合约。境外(wài)与境内参与者之(zhī)间(jiān)将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依(yī)照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人(rén)民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开(kāi)立人(rén)民币基本存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情(qíng)况下所融入资(zī)金的本(běn)息和费用以及符合(hé)中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风(fēng)控方案的(de)一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从(cóng)各(gè)自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于(yú)境(jìng)外(wài)开(kāi)立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过(guò)境内(nèi)外(wài)存管银行办理人民币或(huò)外币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应当及(jí)时(shí)履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向人民(mín)币(bì)跨境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内(nèi)投(tóu)资者等相关(guān)主体应(yīng)当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何(hé)理解(jiě)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑(lǜ)境外(wài)投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧(yà)差后(hòu)的名义(yì)本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上(反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司之间净头寸对应的(de)“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于(yú)明确跨境人(rén)民币业(yè)务相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系宽人民币购(gòu)售业务(wù)范围(wéi)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参加行和境(jìng)外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项(xiàng)的(de)公(gōng)告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算(suàn)行和境外参加行的(de)业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息(xī)报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算(suàn)行在(zài)境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相(xiāng)关的(de)境外投资者在本机构(gòu)的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或(huò)不再继(jì)续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核(hé)相关工作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易(yì)到(dào)期所(suǒ)得的(de)人(rén)民币资(zī)金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人民(mín)银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和(hé)相关监(jiān)管部(bù)门(mén)可以根据需要(yào)向基(jī)础设(shè)施调(diào)取与境外投(tóu)资者投资活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构将制(zhì)订(dìng)配(pèi)套的业(yè)务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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