华尔(ěr)街真(zhēn)是风云诡谲。

　　曾(céng)发百页报(bào)告做空印度首(shǒu)富阿(ā)达尼集团(tuán)（Adani Group）而(ér)引起轩然大波(bō)的(de)美国新兴做空机构兴登堡(bǎo)研究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击，此次矛头对准的是“华(huá)尔街之(zhī)狼”、著名亿万富翁投资(zī)者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出(chū)，伊坎旗下控(kòng)股公司伊坎企(qǐ)业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东(dōng)时间5月2日周二收盘(pán)暴跌19.95％，创有(yǒu)史以来最大单日跌幅，市值(zhí)蒸发40多亿(yì)美元。

　　而伊(yī)坎个(gè)人身价，也一夜(yè)蒸发29亿美元（约(yuē)200亿人民币）。根据(jù)福布斯榜单显示(shì)，截至收稿，伊坎个人身价(jià)为147亿美(měi)元(yuán)，排名世界(jiè)富豪榜第(dì)123位。

　　（来源(yuán)：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研究：

　　伊(yī)坎企业经济(jì)结构(gòu) “类似庞氏骗局”

　　兴登(dēng)堡研究在报告中指出，伊(yī)坎(kǎn)企(qǐ)业（IEP）正在(zài)运营 “类似庞氏骗(piàn)局” 的经济结构。

　　兴登堡研究表示(shì)，IEP利(lì)用来自新投资者的(de)资金向老投资者支付股息(xī)。报告(gào)指出，简而(ér)言之，伊坎(kǎn)一直(zhí)在使用(yòng)从新投资者那里获得(dé)的资金向老投资者支付(fù)股息。“这种类似(shì)庞(páng)氏骗局的经济结构只(zhǐ)有在(zài)新资金愿意(yì)冒着成为(wèi)最后一批(pī)'持有资金的(de)风险的情况下才是可(kě)持续的”，报(bào)告说道。

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)还(hái)在报告中称，IEP的56亿美元年终净资产(chǎn)价值被夸(kuā)大了(le)至(zhì)少22％！

　　（来源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体地，兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究在报告(gào)中表示，IEP的(de)股票(piào)被(bèi)高估了75％以(yǐ)上，“IEP的交易(yì)价格比上次报(bào)告的资产净值高(gāo)出218％，远远(yuǎn)高(gāo)于所有可比公司。”

　　报(bào)告指出，另(lìng)一方面，伊坎企业的同(tóng)行，如丹·勒布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的(de)潘兴(xī反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数ng)广场控股公(gōng)司，其(qí)交易价格均低于各(gè)自的资产净(jìng)值。资产净值(zhí)是(shì)衡量(liàng)基金业(yè)绩的关(guān)键指标，衡量基(jī)金所持证(zhèng)券的市场价值。

　　兴登堡(bǎo)认为，推动IEP股票(piào)泡沫的(de)是(shì)其(qí)15.8％的股(gǔ)息收益率，这是(shì)迄今为止美国大型股公司(sī)中最高的。兴(xīng)登(dēng)堡指责伊(yī)坎以股票而不是现金的形(xíng)式发放(fàng)股息，并(bìng)让伊(yī)坎企业出售新股，以(yǐ)满足(zú)股东的支出，从(cóng)而抬(tái)高(gāo)了股息收益率。

　　兴登堡的报(bào)告还举例称，IEP在2022年12月将其(qí)Automotive Parts的价值定为(wèi)3.81亿美(měi)元(yuán)，但一个(gè)月后(hòu)，该部门(mén)的一家重要子公司申请破产(chǎn)。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)还指(zhǐ)责唯一一家跟踪伊坎(kǎn)企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与(yǔ)伊坎之间(jiān)的(de)关系密切(qiè)。报告(gào)称，杰(jié)富瑞在(zài)其研究中假(jiǎ)设，即使在最坏的情况下，伊坎的股(gǔ)息(xī)也将永(yǒng)久支付(fù)，同时还从安排(pái)IEP股票发(fā)售中获利(lì)。

　　伊坎(kǎn)反击：

　　兴登(dēng)堡的报(bào)告“自以为是”

　　这份做空报告对伊坎来说是(shì)一个重大挑(tiāo)战。他也(yě)在报告刊(kān)登的几小(xiǎo)时后(hòu)发声反击。

　　伊坎在一份声明中表示，兴登(dēng)堡(bǎo)“自以为是(shì)”的报(bào)告旨在以牺牲(shēng)IEP长期股(gǔ)东的利益为代(dài)价获取利润。伊坎表示：“我们坚持公(gōng)开披露的信息，我们相信，从长期来看(kàn)，IEP的业绩将会(huì)像以(yǐ)往一样(yàng)不言自明。”

　　伊坎(kǎn)表示，我们仍(réng)然相(xiāng)信(xìn)激进(jìn)主义是最好(hǎo)的(de)投(tóu)资(zī)范(fàn)例。“我(wǒ)过(guò)去25年(nián)的(de)激进主义投资已经很好地证明了这一(yī)点。我们定期将我们(men)的维权(quán)原则付诸于(yú)我们的多(duō)数(shù)控股(gǔ)公(gōng)司以(yǐ)及我们投资部门持有的少(shǎo)数股权(quán)，目前在14个上市(shì)公司董事(shì)会中都有代表。此外，我(wǒ)们(men)坚信通过对(duì)冲头寸来降低风(fēng)险，尤其是在我们今天(tiān)所处的市场中(zhōng)。”

　　伊坎的公司持有他在能源、汽车、食品包(bāo)装、房地产(chǎn)和(hé)其他行业的各种投资。他是IEP的控股股东(dōng)，持有85％的股份。

　　申明(míng)还(hái)指出，报(bào)告中(zhōng)的(de)说法 “不(bù)会(huì)阻止IEP履(lǚ)行其对IEP的单(dān)位持有人和员工的承(chéng)诺(nuò)”。

　　此外(wài)，股东(dōng)权(quán)益(yì)机构也坐(zuò)不住了(le)！股东权益律(lǜ)所Johnson Fistel发表敦促(cù)亏损(sǔn)的投资(zī)者就兴(xīng)登堡研究(jiū)做空报(bào)告伸(shēn)出援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度(dù)首富

　　兴登堡研究(jiū)“一战成名”

　　回数兴登堡研究(jiū)的做空实例，最出名的莫过(guò)于今年2月做空印度首富(fù)的阿达尼集(jí)团了。兴(xīng)登堡研(yán)究百页的做空(kōng)报告使得(dé)前“亚洲(zhōu)首富”高塔姆·阿达尼(ní)跌下神坛，引发(fā)了(le)外资(zī)纷纷从印度(dù)股市撤离，更(gèng)让印度总理(lǐ)莫迪受到反(fǎn)对派质疑。

　　根据当时(shí)美(měi)国全国公共广播(bō)电(diàn)台称(chēng)，截至2023年(nián)2月6日，阿达(dá)尼集团市值在短短10日内蒸(zhēng)发(fā)逾1000亿美(měi)元(yuán)，集团的债券(quàn)价格(gé)跌至垃圾(jī)债水平。阿达尼(ní)的个(gè)人净资产也缩水近(jìn)500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登堡研究究竟(jìng)什么(me)来头？公(gōng)开资料显示，兴(xīng)登(dēng)堡研究公(gōng)司成(chéng)立(lì)于2017年，总部(bù)位(wèi)于纽约市(shì)。据兴登堡研究官网介绍(shào)，公司(sī)的主(zhǔ)要业务(wù)包(bāo)括(kuò)披露企业的(de)会计造假(jiǎ)、管理问题、反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数未公开(kāi)关联交(jiāo)易、财报违规等。媒体统计显示，从(cóng)2020年至今，兴登堡研究公司共对30家公司发过难。他(tā)们(men)雇佣金融分析师(shī)、会计师(shī)和记者，来进行(xíng)调查。

　　兴登堡研究(jiū)的创始？为(wèi)内(nèi)特·安德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁的安德森来(lái)自中产家庭(tíng)，曾在(zài)康涅狄格(gé)大学学习商科。 据其(qí)Linkedin资料，大(dà)学期(qī)间，他加入了(le)以(yǐ)色列(liè)的救护车(chē)急救部门，是(shì)拥有(yǒu)以色列证书的救护人员。

　　公司官网显示，“兴登堡研(yán)究”这个名(míng)字源于1937年在新泽西上空不幸坠毁(huǐ)的飞艇(tǐng)——“兴登堡”号。“我们将兴登堡视为(wèi)完全可以避免(miǎn)的(de)人(rén)为灾难(nán)的缩影，”该公司的(de)网站上写道(dào)。

　　除了(le)此(cǐ)次的IEP以及阿(ā)达(dá)尼集(jí)团，兴登堡(bǎo)研究也曾瞄准(zhǔn)其他企业。2020年，兴登堡研(yán)究？份69页的做空报(bào)告，让市(shì)值一度(dù)达到340亿美元(yuán)的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人被(bèi)迫辞职(zhí)，美国(guó)司法部和证券监管机构(gòu)随后跟进调查，Nikola的(de)创始人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月(yuè)，兴(xīng)登堡(bǎo)研究指控电动(dòng)汽车(chē)制造商Lordstown Motors伪造订(dìng)单并(bìng)在生产能力方面误导投资者。该(gāi)公司的市值(zhí)一度超过(guò)50亿美元，如今已缩(suō)水至不到2.6亿美元(yuán)，其股票在(zài)兴(xīng)登堡研究做空报告公布(bù)后暴跌90％以上(shàng)。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究(jiū)还曾介入马斯克对推特的收购案。在兴登堡研究宣布做空推特后，推特的股价从49.80美元跌至37.39美元，随后安德(dé)森宣布关闭做空仓位。去(qù)年7月中旬(xún)，当推特的股(gǔ)价位于低点附近时，兴登堡研(yán)究(jiū)宣(xuān)布转为做空推特，推特股价随(suí)即大涨约8％。

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