金融(róng)界4月27日(rì)消(xiāo)息(xī)  顶着“港股白酒第一股”光环(huán)的珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡正(zhèng)式登陆港交(jiāo)所，尴尬的是开盘(pán)直(zhí)接暴(bào)跌16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终收(shōu)盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一(yī)天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开(kāi)门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超过22亿(yì)港元

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒企成(chéng)功上市，珍酒李渡是(shì)近7年时间第一只实现资本上(shàng)市(shì)的白酒股，目前西(xī)凤酒、郎酒、国台等均(jūn)止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港交所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元(yuán)，筹资资金(jīn)约50亿港元，公开(kāi)发售获超购1.94倍，一(yī)手中签率(lǜ)100%。值得注意(yì)的是，不知(zhī)道是出于(yú)何种(zhǒng)考虑(lǜ)，此次(cì)珍酒(jiǔ)李渡并没(méi)有引入(rù)基石(shí)投资者(zhě)。

　　此次IPO之(zhī)前(qián)，珍酒李渡共计(jì)引入两轮投资者，分别是有着“华尔(ěr)街之狼”之称(chēng)的私(sī)募股权巨头KKR和(hé)大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月和马美如简介2022年5月(yuè)分别投资3亿美(měi)元、5亿(yì)美元(yuán)，两次(cì)成本(běn)分别为1.76美(měi)元和1.78美元(yuán)，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李(lǐ)渡今日收盘价8.88港元，这意(yì)味着私募巨头KKR目前浮亏(kuī)超(chāo)过22亿港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸(zá)15.77亿元广告费

　　公开(kāi)资料显示，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)是一家致力提供以酱香型为主的(de)次高端白(bái)酒产品的中(zhōng)国白酒公(gōng)司。珍酒李渡集团旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大(dà)白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱(jiàng)香(xiāng)型、浓香型(xíng)、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入(rù)计算，珍酒李渡是中(zhōng)国第四大民营白酒(jiǔ)公司，以及中国白(bái)酒行业中提供三种(zhǒng)香型(xíng)白酒的第(dì)三大公司。2020年(nián)到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元(yuán)、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来(lái)看，珍酒李渡的(de)增速在下(xià)降。

　　此外，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡2020年到2022年(nián)的(de)毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公(gōng)司相比也处于下(xià)风，“股王”贵州茅台2022年的(de)毛利率(lǜ)超(chāo)过90%，而腰部(bù)的今世缘、口子(zi)窖(jiào)等企(qǐ)业(yè)毛利率也超(chāo)过了70%。

　　导致毛(máo)利率的(de)直(zhí)接原因之一就是(shì)珍酒李渡(dù)的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销售(shòu)及经销(xiāo)开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元(yuán)，于(yú)同期分别占公(gōng)司总收(shōu)入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告(gào)开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时间，广告费就砸(zá)了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的(de)存(cún)货(huò)正在逐(zhú)步增加。报告期(qī)内，公(gōng)司存(cún)货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天数分(fēn)别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释(shì)称大部分存(cún)货(huò马美如简介)为基酒，但仍然有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六福 身价(jià)230亿元

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪(háo)横”的(de)广(guǎng)告支出，这(zhè)与(yǔ)珍(zhēn)酒李渡创始人(rén)吴向东(dōng)的操盘手法密(mì)切(qiè)相关。

　　声名(míng)在外的“白酒教父”——吴向(xiàng)东是一(yī)名白酒行(xíng)业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生(shēng)在湖南醴陵(líng)的一个普通农村家庭，1992年，在(zài)湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入其姐(jiě)夫(fū)傅军旗下(xià)新华联集团(tuán)工(gōng)作。此后四年，他升至(zhì)新华联集团董事、董事局副主席。也(yě)是在此(cǐ)，吴向(xiàng)东正式开启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮助(zhù)下(xià)，吴向东在1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川(chuān)酒王的代理权，仅一年(nián)就将川酒(jiǔ)王(wáng)销量做到湖南(nán)第一。川酒王热销之后，大量(liàng)仿冒产(chǎn)品涌现。同(tóng)时，白酒(jiǔ)市场竞争白(bái)热(rè)化，下(xià)游经销商的日子越来越难，吴向东想(xiǎng)自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与(yǔ)五粮液签订(dìng)了OEM代(dài)工协议(yì)，这是他(tā)在白酒(jiǔ)业首(shǒu)创了一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌代工(gōng)模式(shì)，随后(hòu)，金(jīn)六福(fú)在(zài)这一年(nián)诞生了(le)。

　　2001年，中国(guó)男(nán)足冲进世界杯(bēi)，媒体将时任男(nán)足主教(jiào)练(liàn)的米(mǐ)卢誉(yù)为神奇教练和好运福星(xīng)。深(shēn)谙营销的吴向东(dōng)找来米卢(lú)担(dān)任(rèn)金六(liù)福(fú)形象代言人。米卢穿(chuān)着唐(táng)装，面带微(wēi)笑(xiào)地说“中(zhōng)国人的福酒，金六福。”很长一(yī)段时间，金六福的广告投放量都是全国第一。

　　在吴向(xiàng)东的(de)广告(gào)轰炸下(xià)，金(jīn)六福(fú)迅速成(chéng)为国民(mín)白酒，高峰期一天能发(fā)出57个(gè)车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东(dōng)的操盘(pán)下(xià)，贵州(zhōu)酱酒(jiǔ)品牌(pái)珍酒(jiǔ)、江西李渡，以(yǐ)及(jí)湖(hú)南知(zhī)名白酒(jiǔ)品牌湘(xiāng)窖和开口笑正式合并——珍(zhēn)酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴向东(dōng)实际控制的金东集团旗(qí)下共有(yǒu)华致(zhì)酒行、华(huá)泽酒业集团（下辖金六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东投资三(sān)个产业板(bǎn)块。涉足金(jīn)融、文(wén)化旅游(yóu)、新(xīn)能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省(shěng)株洲(zhōu)市首(shǒu)富。2023年(nián)3月，胡润研(yán)究(jiū)院发(fā)布《2023胡润(rùn)全球富豪(háo)榜》，吴向东以230亿元人民币(bì)财富位列榜单(dān)第955位。

　　白(bái)酒还是会更好生意吗(ma)？

　　在前(qián)不久(jiǔ)的第108届全(quán)国糖酒(jiǔ)商品(pǐn)交(jiāo)易会上，阵阵寒意从(cóng)会上(shàng)传来。

　　4月(yuè)9日(rì)，在糖酒(jiǔ)会的相关论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为(wèi)知名(míng)的盛初咨询董事长王朝成放出“重磅观点(diǎn)”：酒业整体(tǐ)将长(zhǎng)期进入销量负(fù)增长(zhǎng)、收入低增长或(huò)0增长(zhǎng)、利润低(dī)增长的内卷时代，并且很(hěn)可能刚刚开(kāi)始。

　　第(dì)一，2023年是行业(yè)的分(fēn)水岭(lǐng)，从场景-量价-集中(zhōng)度(dù)看趋(qū)势，真(zhēn)正的(de)高端消费在(zài)疫情场景中并没有太受(shòu)影响，次(cì)高(gāo)端库(kù)存仍(réng)未(wèi)消化(huà)，区域酒借助消(xiāo)费恢复(fù)较(jiào)快(kuài)。高端的恢复没有看到更(gèng)强(qiáng)的(de)动力，仍然(rán)在低位徘徊(huái)，一二(èr)季(jì)度上市(shì)公(gōng)司业绩会出现(xiàn)增速放(fàng)缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供(gōng)需-库存周期看趋势，现(xiàn)在存(cún)在三个矛盾：一(yī)是(shì)产区和供需的矛盾(dùn)，大产(chǎn)区都在扩产能，但销量在下降；二(èr)是名酒企业都在向下扩展产品线，和地方(fāng)酒厂会(huì)产生矛盾；三是名酒(jiǔ)企业渠道重心下移，和地方(fāng)酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年(nián)白酒(jiǔ)行业销量为(wèi)671万(wàn)吨(dūn)，而2016年(nián)是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失的主要是100块(kuài)钱以下的价位(wèi)带(dài)，其(qí)原(yuán)因(yīn)在于城市化，大(dà)部分劳动人口从农村转移到城市后，消费习(xí)惯变了，导致未来升级空间基数变小；超高端从5万吨上涨到(dào)10万吨，次高端（售(shòu)价在(zài)300-800元）的量至(zhì)少涨(zhǎng)了两(liǎng)倍。

　　他(tā)给出了一(yī)组各价格带(dài)白酒节前和节(jié)后的(de)终端进货(huò)量数据(jù)。其(qí)中：2000元以上相关(guān)产品下降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元相关(guān)产(chǎn)品下(xià)降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线次(cì)高端相(xiāng)关产(chǎn)品节(jié)前下降41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端(duān)价(jià)格节前下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元中(zhōng)高端节前下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以下(xià)中(zhōng)低端(duān)节(jié)前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡未来走向何方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 马美如简介