AI板块成为2023年最火爆(bào)的(de)板块(kuài)，吸引人(rén)全市场(chǎng)的目(mù)光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者关(guān)系(xì)管(guǎn)理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试(shì)用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起市场关注的是(shì)，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无论是(shì)成长派、还(hái)是价值派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均谈及(jí)对(duì)AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派(pài)别(bié)基金经理均认可AI所带(dài)来的颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资价(jià)值(zhí)，但是(shì)对(duì)于(yú)短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的(de)是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道(dào)，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及(jí)新能源开发和(hé)利用等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人(rén)工智能领域的快速(sù)发展为(wèi)全球带来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我们(men)的生活方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可(kě)持(chí)续发展，需(xū)要建立(lì)完善的(de)法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人(rén)隐(yǐn)私、确保数(shù)据(jù)安全(quán)并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能(néng)带(dài)来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方(fāng)向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变。他还(hái)专门谈(tán)及(jí)，一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。数字(zì)化的核心逻辑是提(tí)高(gāo)效率(lǜ)，而高(gāo)质量发(fā)展的核心(xīn)在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到数字化(huà)时，表示(shì)其本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的(de)效率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上(shàng)的(de)类消费行业，在美(měi)国(guó)是一个和互联网行业一样大规模的(de)产业。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业(yè)的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数字化的(de)重要性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能(néng)深度(dù)融合，也会(huì)给中(zhōng)国公司带(dài)来发(fā)展的(de)机会(huì)。目(mù)前整个板块的估(gū)值都(dōu)到了历史最低的(de)水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经理首次利(lì)用人工智(zhì)能(néng)完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的(de)生(shēng)活(huó)、工(gōng)作等，是一个历史(shǐ)性大(dà)浪(làng)潮(cháo)。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育(yù)基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度(dù)智能云(yún)接入(rù)文心(xīn)一言能力，致(zhì)力于(yú)创(chuàng)新投资(zī)者关系管理新模式(shì)，提升客户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度(dù)市场热点，不(bù)少基金经理选择了(le)积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派(pài)基(jī)金(jīn)经理，也不乏价(jià)值投资(zī)派(pài)基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)可以看出，该(gāi)基金一季度进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于(yú)人(rén)工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。前(qián)十大(dà)重仓股中，除了(le)海康威视(shì)、金山(shān)办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业(yè)方向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的(de)三大需求就(jiù)是能(néng)源、信息(xī)、生(shēng)命(mìng)。从而衍生(shēng)出(chū)看好(hǎo)的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能(néng)源、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明(míng)的看好港股(gǔ)的机会，特别是(shì)软件和(hé)互(hù)联网领域的机(jī)会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理明(míng)确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛在去年(nián)下半年(nián)开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历(lì)史底部的(de)位置。他认为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化(huà)、智能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年(nián)以上(shàng)的景气周期，也是为数不(bù)多处于成长前期(qī)、对标国际也(yě)还有巨大成长空(kōng)间的板(bǎn)块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮(lún)科技创(chuàng)新周期(qī)的序幕，带来以十年(nián)为维(wéi)度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的(de)复苏和业(yè)绩修复(fù)，以软件(jiàn)计(jì)算机(jī)为(wèi)代表的(de)科技板块内会(huì)持续有个股(gǔ)投资机会(huì)。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工(gōng)智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派(pài)。他在一(yī)季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块(kuài)带(dài)动(dòng)的人(rén)工智能(néng)、中字(zì)头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智(zhì)能相关(guān)产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的(de)硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份新入兴全(quán)合润前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十(shí)大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体现了对人工智(zhì)能相关(guān)产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润(rùn)一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品(pǐn)质(zhì)生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军(jūn)工(gōng)比(bǐ)例，目(mù)前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要(yào)是基于对(duì)未(wèi)来2年数(shù)字经济的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模式转变，数(shù)据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高(gāo)质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)的核(hé)心在于全(quán)要(yào)素生产率的提升(shēng)，充分利用好云(yún)计算、大数据(jù)、人工智能等底(dǐ)层(céng)技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年(nián)，AI具(jù)有较好的(de)晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好产业逻辑(jí)，通过信息技(jì)术全方位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多(duō)样化(huà)的行业(yè)应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较大、持续时(shí)间较长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的(de)行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外(w晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好ài)，建信基金(jīn)权益投资部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季(jì)度(dù)继(jì)续调整了行(xíng)业(yè)配置，降(jiàng)低了制造(zào)业(yè)、大金融地(dì)产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)、T晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好MT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是重点(diǎn)布局了人(rén)工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽(suī)然在(zài)一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加(jiā)入对于(yú)AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工(gōng)智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的成功(gōng)，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的(de)人工智能的应(yīng)用领(lǐng)域(yù)得到了极大的(de)拓展，模(mó)型(xíng)具备了强大(dà)的通用性。这属于科技(jì)史上(shàng)的一(yī)次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这一技(jì)术的应用和普及。未来我们应(yīng)该(gāi)更(gèng)加重视(shì)这一领(lǐng)域(yù)的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的(de)丘栋荣在一(yī)季报中也提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块的(de)布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大(dà)、更持(chí)久的需(xū)求拉动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业的部分(fēn)成长股是未来关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性(xìng)行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能(néng)源板(bǎn)块(kuài)机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工智能(néng)的(de)雏形。但她同(tóng)时(shí)表示，也会努力(lì)在(zài)火(huǒ)热(rè)的行情(qíng)面前(qián)保留(liú)一(yī)份(fèn)清醒，大(dà)胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能够兑现长期业绩(jì)的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的(de)标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概(gài)率(lǜ)少于(yú)市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市(shì)场中有不少声(shēng)音说这次不(bù)一样，交易(yì)占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情的(de)确立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银(yín)华心(xīn)怡一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象不(bù)到(dào)的。就好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配？市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什(shén)么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标。

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