随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华(huá)心选一年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华(huá)心佳两年持(chí)有期(qī)港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前(qián)十(shí)大。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了(le)自(zì)己对(duì)市场的看(kàn)法，基(jī)金(jīn)君为大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继(jì)续(xù)升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的(de)技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材(cái)料、零(líng)部(bù)件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提(tí)速。在(zài)景气复(fù)苏(sū)方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去(qù)库(kù)存，有(yǒu)望(wàng)在今(jīn)年(nián)下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于历(lì)史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续(xù)加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为例，该基(jī)金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持(chí)了(le)科达(dá)利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏(sū)后的调(diào)整修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍ong>中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报(bào)。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部(bù)分短期达到(dào)目标(biāo)价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期的变化(huà)调整了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和(hé)生活方式(shì)带来(lái)重大变化的(de)技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术革命(mìng)给具(jù)体公司和行业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来(lái)的(de)发展方向还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了(le)一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理，即(jí)市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济(jì)的(de)长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自(zì)己的观点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一(yī)天。

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