钠(nà)电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的(de)股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去(qù)年(nián)6月以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题(tí)莫(mò)过(guò)于(yú)跨界钠电池。

　　这个(gè)热(rè)门又令人遐想的题材(cái)搭配公司(sī)释放钠电池项(xiàng)目进展(zhǎn)的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股(gǔ)价(jià)迅速飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全(quán)失(shī)灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿(yì)元定增预案(àn)投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获(huò)了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股价过山车式(shì)的涨跌折射的是市场对传(chuán)艺科技(jì)高调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现在(zài)，时间不过10多(duō)月(yuè)，规划(huà)产能已经从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺、落(luò)地产(chǎn)能(néng)骤增、锂(lǐ)价持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的(de)产能又该如何(hé)消化(huà)？过往投资(zī)计划(huà)频(pín)频(pín)“跳票(piào)”、实(shí)际效益与预期天差(chà)地别等“黑(hēi)历(lì)史”在(zài)前，“大跃进”的新(xīn)项目如(rú)何(hé)让人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代，钠(nà)离子电池便与(yǔ)锂离子电池同时(shí)期萌芽(yá)，但由(yóu)于钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池(chí)能量密度较低，导致其研发进度大大落后于了亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技术完(wán)成突破以及锂价不断飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一(yī)重(zhòng)回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时(shí)代推出第一代钠(nà)离子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日(rì)中天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼时的公(gōng)告显示(shì)，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资子公(gōng)司江苏智纬电子(zi)科技有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫(xīn)企业、自(zì)然人(rén)杨磊和(hé)杨崇义合作设立(lì)控股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传(chuán)艺钠电(diàn)科技(jì)有(yǒu)限公司(sī)（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋(xuán)即涨停，当(dāng)日盘后(hòu)公司迫不及待(dài)召开电话会议(yì)，向(xiàng)合计64名分析师和个人(rén)投资者披露跨界钠电的各亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思(gè)种细(xì)节。根据规划，传艺科技钠(nà)电池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后一口气收出(chū)7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市(shì)值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息催涨股价的前车在(zài)前，传艺科技开始有意无意地“主动(dòng)”披露钠电(diàn)项目(mù)进展，而公司股价也往往在公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较(jiào)于跨界钠电池前(qián)10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公(gōng)司(sī)股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀(xiān)大(dà)风浪，反而随着时间(jiān)的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于在(zài)2022年6月(yuè)23日盘后，公(gōng)司迫切召开(kāi)电话会并在(zài)《投资(zī)者(zhě)关系(xì)活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电(diàn)池业务未来规(guī)划、技术水平等涉及(jí)公司经营(yíng)的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通过《关(guān)于对深(shēn)圳(zhèn)证(zhèng)券交易所关注(zhù)函回复的公告(gào)》补(bǔ)充披露相关事(shì)项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽(lì)还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵有游(yóu)资推波(bō)助澜，但归根(gēn)结底还是其(qí)资金有限与钠(nà)电产(chǎn)能规(guī)划(huà)“大跃(yuè)进”不匹配无法(fǎ)让市(shì)场信服造成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠(nà)电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公(gōng)司产能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而根据公司(sī)此前(qián)对交易所回(huí)复函和(hé)2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿(yì)元。其中，土地购(gòu)置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设备成本(běn)约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不(bù)止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民(mín)4月16日在公开(kāi)场合演讲时(shí)提(tí)到(dào)，“2022年7月，公(gōng)司决(jué)定(dìng)，发(fā)挥资金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地(dì)，用(yòng)30个月的(de)时间，新上钠离(lí)子电池全供应(yīng)链项(xiàng)目，逐步形成(chéng)年产3万吨正(zhèng)极(jí)材(cái)料、4万(wàn)吨负(fù)极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线(xiàn)已经竣(jùn)工(gōng)投产；目(mù)前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试(shì)销(xiāo)，6月(yuè)底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的钠(nà)电(diàn)产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在上述(shù)的(de)54亿元资(zī)金外，还需(xū)要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需(xū)要40亿(yì)元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以(yǐ)撬(qiào)动(dòng)动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零(líng)组件，具体(tǐ)包括(kuò)笔记本(běn)/台式机电(diàn)脑(nǎo)键盘、触(chù)控模组和鼠标等输入类(lèi)设备及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司(sī)经营规(guī)模不断扩大，营收(shōu)从2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐年(nián)递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当年公司归母净(jìng)利润就下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后随着(zhe)行业式(shì)微，公司(sī)盈(yíng)利(lì)水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而(ér)早在(zài)2016年，公(gōng)司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利(lì)润增长(zhǎng)乏力可见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈(jǐng)，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年(nián)，公司(sī)经营活动产生的(de)现金流(liú)量净额4.46亿元；截(jié)至去(qù)年末，公司(sī)货(huò)币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那两年(nián)半内(nèi)要(yào)拿出54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上(shàng)的(de)资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所的回(huí)函中(zhōng)，传艺科(kē)技曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日(rì)，公司可用于钠离(lí)子电池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿元，足见其在投(tóu)资(zī)钠(nà)电(diàn)项目时(shí)自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深(shēn)交所的回(huí)函(hán)

　　很(hěn)明(míng)显，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产能增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同(tóng)样(yàng)仰(yǎng)仗银(yín)行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子(zi)公司拟向工商(shāng)银行、农业(yè)银行(xíng)等组成(chéng)的联(lián)合银团申(shēn)请(qǐng)不超过20亿元的项目(mù)贷款，用于(yú)公司钠电池项目。根(gēn)据最新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的(de)审批流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造(zào)二期项目，剩余6亿元(yuán)补流(liú)。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺(quē)口(kǒu)。而为(wèi)补(bǔ)这部分(fēn)缺口，传艺(yì)科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不(bù)厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资。至(zhì)于上述邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿(gǎo)，仍未获(huò)回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电(diàn)还(hái)有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全(quán)供应链(liàn)项目计划到2024年末全(quán)部竣工投(tóu)产(chǎn)，达产(chǎn)达效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟(wěi)民在近日的演讲中所言照进现实，几年(nián)后公(gōng)司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价(jià)显示，市场对(duì)这个(gè)故事(shì)并(bìng)不再买账，除了资金实力有(yǒu)限公司(sī)外，核(hé)心还在其大干快(kuài)上后(hòu)产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电池商(shāng)业化元年(nián)的2023年(nián)，包(bāo)括宁德时代、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿(yì)纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷(fēn)发产(chǎn)品、量(liàng)产并大(dà)建产能，竞争(zhēng)者初露威胁(xié)，赛道已(yǐ)然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披(pī)露的参数和性能来看，传(chuán)艺钠电的钠电池与(yǔ)巨(jù)头们(men)不相(xiāng)上下，但宁(níng)德时代落地(dì)奇瑞车型、华(huá)语(yǔ)新(xīn)能源(yuán)配套(tào)雅(yǎ)迪(dí)极(jí)钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率(lǜ)先在两轮(lún)电动车和低速电动(dòng)车领域(yù)实(shí)现装(zhuāng)车应用。而传艺科技除了在岁末年初(chū)公告(gào)与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博新能(néng)源签订项(xiàng)目(mù)合作或战略合作协(xié)议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况时，公司都以(yǐ)“目前(qián)订单(dān)下游(yóu)运(yùn)用覆盖储(chǔ)能、低速(sù)电动车及电(diàn)动工(gōng)具等多个领域”“公(gōng)司钠(nà)离子电(diàn)池送样后客(kè)户的反(fǎn)馈普遍(biàn)较为(wèi)良好，并已与多名客(kè)户签订了销售订(dìng)单”“公司已与多家(jiā)知名(míng)两轮电动车品(pǐn)牌开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等(děng)工作(zuò)”等(děng)进行(xíng)回复。至于具体的客户(hù)名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新(xīn)发布数据(jù)则称，到2023年(nián)底(dǐ)，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠电(diàn)池(chí)落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电(diàn)池行业产能利(lì)用率，钠电(diàn)池落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电(diàn)池(chí)的(de)市场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电(diàn)池不到(dào)5％，后面(miàn)成本(běn)降下来(lái)才会有较大比(bǐ)例(lì)的替(tì)代(dài)。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却(què)十分自信，亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思其在调研记录(lù)中预测，预(yù)计2023年公司实(shí)际出(chū)货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占(zhàn)去(qù)了(le)2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技2023年1月(yuè)9日投(tóu)资者关系活(huó)动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多年的(de)钠(nà)电池(chí)是在此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)价(jià)飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下(xià)作为“替代”而被推到台前的，去年(nián)底以来，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月20日(rì)电碳(tàn)价格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价(jià)持续下跌会否影响钠电池商业化进程(chéng)的(de)讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“钠电池(chí)能够起(qǐ)到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证(zhèng)锂资(zī)源的供应安全，不太可能(néng)成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发(fā)展(zhǎn)陷(xiàn)入(rù)被(bèi)动。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一定要(yào)发展，因为它是锂离子(zi)电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近，目前三(sān)元钠电量产(chǎn)的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能(néng)比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量密(mì)度的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本(běn)大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已(yǐ)经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而(ér)由于锂原料价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电(diàn)池成本已(yǐ)经优于(yú)钠(nà)电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下(xià)时(shí)，锂电池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市(shì)场普遍认为(wèi)钠电(diàn)池还有(yǒu)降(jiàng)本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助(zhù)理(lǐ)刘继茂就(jiù)告诉(sù)钛媒体APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完(wán)善后，规模量产后钠(nà)离子电(diàn)池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降价可能，但只要(yào)碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的(de)成本优势就依然存(cún)在，并且随着(zhe)技(jì)术(shù)不断发(fā)展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间(jiān)有望(wàng)进一步打开，该成本临(lín)界点(diǎn)仍有进一步下探(tàn)的(de)可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规(guī)模(mó)化完成(chéng)后，能和锂离子(zi)电池(chí)的(de)成(chéng)本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但(dàn)能(néng)量密度的限制，使(shǐ)得(dé)碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电(diàn)池有(yǒu)一(yī)定优(yōu)势；碳酸锂价格(gé)在10万(wàn)左右及(jí)以(yǐ)下时，钠离子电池在动力领域优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多入局钠(nà)电(diàn)池的企业都言锂价下跌(diē)无(wú)碍钠电池商业化进程。但(dàn)随着(zhe)锂(lǐ)价持续下降，钠(nà)电(diàn)池利润率下降或也是必然(rán)的(de)。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技为例，其(qí)在(zài)1月9日的(de)调研记录中曾表示，公(gōng)司钠电池定(dìng)价主要(yào)根据碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户(hù)的价(jià)格(gé)比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且(qiě)定(dìng)价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往项目(mù)频频(pín)“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消化(huà)之外，市场(chǎng)还担忧(yōu)传艺科技(jì)项目投资的(de)定(dìng)力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资(zī)履(lǚ)历发现，传艺科(kē)技在(zài)投资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募(mù)投(tóu)计划可(kě)谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用途(tú)，将FPC生(shēng)产项(xiàng)目未用的资金(jīn)1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目、轻(qīng)薄(báo)型键(jiàn)盘(pán)生产项(xiàng)目，已(yǐ)经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目的(de)实施地点(diǎn)从一厂搬(bān)迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的(de)实施地点变更(gèng)为重庆市合(hé)川区(qū)工(gōng)业园区核心区(qū)高阳路(lù)30号，实施主(zhǔ)体则从传艺(yì)科(kē)技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目则再(zài)生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目（已(yǐ)投入(rù)募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余资金全部(bù)投入轻薄型键盘生产项目(mù)的建设，并将(jiāng)后者(zhě)的(de)产能从1600万(wàn)台提升(shēng)至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建设(shè)项目。但(dàn)次年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实施地(dì)点由(yóu)江苏省高邮市经开区凌(líng)波路33号改(gǎi)建至江苏省高邮市经开区凌(líng)波路49号的(de)闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频(pín)变更募(mù)投计划(huà)的(de)地点(diǎn)、资(zī)金(jīn)乃(nǎi)至项目(mù)，直接的(de)后果就(jiù)是原有(yǒu)的投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建(jiàn)成项目实际效益与预计天差地别(bié)。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技(jì)改并(bìng)扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益(yì)分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增方案，年产(chǎn)18万平(píng)方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建设(shè)项(xiàng)目建设(shè)期也(yě)仅(jǐn)12个月(yuè)，预计(jì)达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚远。

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