昨(zuó)天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预(yù)计(jì)美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话(huà)前(qián)所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受(shòu)债务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新(xīn)消(xiāo)息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕(rào)开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动(dòng)的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太(tài)多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银行业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确(què)定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察更多(duō)数据和(hé)未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前(qián)景(jǐng)面临着(zhe)历(lì)史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而(ér)作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘(pán)交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓(cāng)交(jiāo)易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因(yīn)在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下(xià)游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的(de)备货(huò)情绪出(chū)现一(yī)定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏不及预(yù)期(qī)的背景(jǐng)下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带来(lái)现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然(rán)走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要(yào)等待的则是中(zhōng)下游的(de0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题)备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的(de)原料库存(cún)消耗(hào)，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的(de)预(yù)期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注(zhù)持(chí)仓(cāng)的变(biàn)化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是(shì)月供需(xū)预(yù)期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期(qī)地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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