随着一季报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三只基(jī)金是(shì)全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的权益(yì)基金，相比(bǐ)去年(nián)四季(jì)度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格基金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的(de)乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观经济处(chù)于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金(jīn)旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)第二(èr)个(gè)季(jì)度(dù)坐上公(gōng)募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健康产(chǎn)业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在(zài)一季(jì)度均重点配(pèi)置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期以成长风格(gé)著称，截(jié)止今(jīn)年一(yī)季(jì)度末，成立以来收(shōu)益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同(tóng)类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过多年(nián)化工(gōng)研(yán)究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金(jīn)增持前三则被易方(fāng)达信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易(yì)方达安(ān)盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业(yè)分化(huà)较(jiào)大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全(quán)安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的(de)仓位(wèi)略高于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价(jià)值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既(jì)定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然(rán)保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下(xià)降，保持(chí)一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相(xiāng)对收益(yì)和绝对(duì)收(shōu)益(yì)的投(tóu)资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑(huá)组合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富(fù)国(guó)信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对(duì)全年市场的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组(zǔ)合(hé)整体(tǐ)上除了向小市(shì)值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策(cè)方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低(dī)估值(zhí)价值风格(gé)基金和股票，以及(jí)与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产(chǎn)配(pèi)置策略，但继(jì)续对(duì)部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在一季(jì)度股票(piào)市(shì)场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度(dù)价(jià)值和价值(zhí)质量等偏(piān)价(jià)值策略的(de)基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加(jiā)了(le)偏成长策略的基金的(de)配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几年的(de)大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略(lüè)基金的配置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金的权益类(lèi)资产实(shí)际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和政策支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提(tí)高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权(quán)益资产维持(chí)超配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于社会(huì)经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业(yè)周期见底及(jí)国产替代的科(kē)技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报中(zhōng)提(tí)到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济(jì)数据真空期(qī)的度(dù)过，国内大类资产复苏预(yù)期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价(jià)资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经(jīng)济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票(piào)价(jià)弹性带(dài)来的(de)潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及(jí)一带一(yī)路带动(dòng)下的部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国(guó)内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资(zī)产的(de)估值处均在具(jù)10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米备吸引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安(ān)全(quán)边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基(jī)建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会(huì)持(chí)续(xù)关注新技(jì)术对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费(fèi)数据(jù)改(gǎi)善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益(yì)市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回(huí)调(diào)。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权(quán)益方(fāng)面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基(jī)本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季度(dù)已找出(chū)“中(zhōng)特(tè)+”、数(shù)字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估计市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖(w10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米ā)掘(jué)一(yī)季报超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药(yào)板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估值性价(jià)比更高(gāo)。三(sān)是科技(jì)制造(zào)板块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可(kě)能(néng)打(dǎ)开(kāi)科技板块(kuài)的成长空间。

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