在投资(zī)日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落(luò)袋(dài)为(wèi)安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募(mù)巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期(qī)涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资(zī)金的净买入，产生了供不(bù)应(yīng)求的情(qíng)况，就(jiù)会推高二级(jí)市(shì)场价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产(chǎn)品(pǐn)的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期(qī)出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来(lái)会(huì)回归到指数(shù)正(zhèng)常走(zǒu)势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不(bù)要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随着美联(lián)储加息(xī)预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资(zī)本(běn)回流日本市场；二是(shì)随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易(yì)所上市(shì)公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司(sī)治(zhì)理监(jiān)督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票回购等(děng)方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近(jìn)期部(bù)分(fēn)利(lì)好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日(rì)考察并(bìng)表示(shì)大举投资日本(běn)股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及(jí)相关的(de)汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟(shú)悉(xī)程度不(bù)高(gāo)等(děng)问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全(quán)市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸(xī)引资金(jīn)关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都(dōu)受到(dào)资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历(lì)史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示(shì)成(chéng)分股(gǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能(néng)等(děng)设施建设和配(pèi)套电网改造。要重东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗视通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济(jì)发展动(dòng)能要加快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智能(néng)将(jiāng)是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续(xù)受(shòu)益于政策(cè)红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安(ān)”

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金净流(liú)出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年(nián)以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流(liú)出(chū)。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越(yuè)卖(mài)，整体资金净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的(de)资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热(rè)度(dù)仍持(chí)续(xù)偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)建议继(jì)续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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