今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券(quàn)商(shāng)近(jìn)期对(duì)于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发(fā)现(xiàn)央企(qǐ)投资价(jià)值促进央企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市(shì)，上交所此次(cì)会(huì)2197的立方根是多少，216的立方根是多少议或(huò)为产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其(qí)中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)2197的立方根是多少，216的立方根是多少好卖(mài)；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低(dī)基(jī)金(jīn)首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不(bù)是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发(fā)售，就是为(wèi)了(le)避免发行(xíng)大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基(jī)金公司(sī)也(yě)积(jī)极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全(quán)市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基(jī)金(jīn)等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对(duì)于(yú)资(zī)本市场的价值(zhí)发现以及(jí)资源配置功(gōng)能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各(gè)类因(yīn)素做进(jìn)一步的研究(jiū)和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资(zī)产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资(zī)本市场下，预(yù)计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健的经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供了(le)市场认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的(de)“价(jià)值创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈(yíng)利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性(xìng)的需(xū)求(qiú)。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的(de)推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数，指数(shù)由国新投资(zī)有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国务院国(guó)资(zī)委下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前(qián)市(shì)盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基(jī)本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金额(é)低于50万，认(rèn)购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人(rén)选(xuǎn)？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企(qǐ)指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系(xì)背景下(xià)估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前(qián)估值(zhí)仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或(huò)是(shì)贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的(de)对外观点来看，多家券商明确(què)表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革(gé)和(hé)中国特(tè)色估值体系推动下，当前(qián)国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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