金融界5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经济发放的(de)人民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合(hé)人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评(píng)认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存(cún)款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结(jié)构(gòu)上来看(kàn)，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为一季(jì)度(dù)透支(zhī)了部分银行信贷额(é)度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边(biān)际走弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持(chí)平，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非(fēi)企业(yè)活期存(cún)款大(dà)幅改善(shàn)，和(hé)地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或(huò)许反映(yìng)了企业(yè)经(jīng)营(yíng)活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信(xìn)证(zhèng)券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合(hé)季节性规律。在(zài)本(běn)月数据中，居民端出(chū)现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款(kuǎn)同时(shí)收缩(suō)的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居(jū)民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民存款减少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷(dài)投(tóu)放中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉(mài)冲式释(shì)放后信心仍然(rán)不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没有进(jìn)一(yī)步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在低位。

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