随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也(yě)发(fā)布了(le)一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例(lì)，前(qián)十大重(zhòng)仓股变(biàn)动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的(de)是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度的(de)去库存，有望在今年(nián)下(xià) 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历(lì)史偏低的(de)位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的标的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关(guān)注(zhù)利(lì)空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季(jì)度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出(chū)现了(le)显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗(qí)下(xià)多位基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也发布(bù)了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个温和(hé)复(fù)苏的通道，在(zài)海外(wài)加息(xī)进(jìn)入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币(bì)环(huán)境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的(de)相关品(pǐn)种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据收益率预(yù)期的变化调(diào)整了一(yī)部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航(háng)光电(diàn)等(děng)个(gè)股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对(duì)目(mù)前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化(huà)的(de)技术变革，值得我们(men)投入非(fēi)常(cháng)多的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确(què)的评估(gū)这(zhè)项技术(shù)革命给(gěi)具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行业格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能(néng)给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的(de)一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布(bù)了(le)一(yī)季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什(shén)么程度以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以(yǐ)在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们(men)会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了>

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代(dài)表作为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前(qián)市场提(tí)供(gōng)的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我(wǒ)们可以在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换(huàn)的市(shì)场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持(chí)学(xué)习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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