个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点落(luò)地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区(qū)进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务的代销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭借其与权益(yì)产(chǎn)品的紧密联系(xì)和(hé)与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人(rén)养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基(jī)金报记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新名(míng)录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家(jiā)，平安(ān)证券(quàn)、安信(xìn)证券(quàn)及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)在个人(rén)养老金业(yè)务试点的(de)铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成(chéng)为大(dà)型(xíng)券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金投顾服务结合(hé)，试(shì)点(diǎn)券商(shāng)充分发(fā)挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品(pǐn)主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社部个人(rén)养老金产品名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老金(jīn)产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司(sī)代销个(gè)人养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基(jī)金产品的上线，基本(běn)实现个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业务负责(zé)人向中国基金(jīn)报(bào)记者介绍(shào)称，中信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基(jī)金(jīn)等发(fā)行养老(lǎo)基金管理人的(de)137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不(bù)断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了(le)养老公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服务(wù)体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多(duō)元的产品货架(jià)能(néng)够带给客户更好的(de)服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特征和(hé)策略的认(rèn)知、对自(zì)身投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客(kè)户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资(zī)的产品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实(shí)可行的产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来(lái)说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道(dào)的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元(yuán)自然是需要(yào)在账(zhàng)户内充分利(lì)用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投资也令不(bù)少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪(nǎ)买(mǎi)、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择已令投资(zī)者目(mù)不暇接，如何让投(tóu)资者选择(zé)到(dào)适合自(zì)己(jǐ)的(de)产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结(jié)合(hé)的方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推(tuī)广个人养老金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其结合(hé)个人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评(píng)价(jià)，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型(xíng)商业(yè)银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会上，该行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银(yín)行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务平台上(shàng)仅可查询(xún)商业银行个人养老金(jīn)业务(wù)开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家(jiā)获(huò)准开办(bàn)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了(le)基金交易业务(wù)、保险交(jiāo)易业(yè)务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多家券(quàn)商在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此前表示(shì)，其个(gè)人(rén)养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站式的产(chǎn)品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解决(jué)方案“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供(gōng)含(hán)账(zhàng)户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服(fú)务(wù)陪(péi)伴于(yú)一体的个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务(wù)的解(jiě)决方(fāng)案(àn)。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人(rén)养老金目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业(yè)作为(wèi)个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开(kāi)展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位员工提供(gōng)个(gè)人养老金上门服(fú)务，免去客户(hù)前(qián)往(wǎng)营业厅(tīng)办理业(yè)务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户(hù)时(shí)间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人(rén)养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券(quàn)商代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题(tí)，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产(chǎn)品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已然成为券(quàn)商财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过不(bù)断完善客户(hù)服务体系，满足客(kè)户多层(céng)次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知的客户进行第(dì)一阶段的重点服(fú)务，对其(qí)他客户会(huì)随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司(sī)可重点关(guān)注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市(shì)具有一定经(jīng)营规模的企业(yè)员工(gōng)，他们(men)能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来(lái)退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜(qián)在客群(qún)可以全(quán)市场覆(fù)盖吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗。证(zhèng)券公司可以通过投研优势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风险类型(xíng)的养老基金，帮助客(kè)户建立个人(rén)养老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的(de)波动，引导(dǎo)客户(hù)持(chí)续参与养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资，提(tí)升客户(hù)养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，会(huì)针对不(bù)同(tóng)风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力、不同(tóng)年龄结构和(hé)不(bù)同资金体(tǐ)量(liàng)制定个(gè)性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开(kāi)户(hù)）提(tí)供符合监管(guǎn)部门(mén)要(yào)求的金融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第(dì)三(sān)支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大(dà)资(zī)源投(tóu)入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业(yè)单位，通(tōng)过上门服务的方式触(chù)达企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的重要性(xìng)、投资策略和长期(qī)规划(huà)，激发(fā)客户(hù)对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优化(huà)方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税(shuì)计算(suàn)器(qì)），加强(qiáng)与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模型，根据客户的(de)风(fēng)险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金(jīn)产品组合，并提(tí)供实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分(fēn)析系(xì)统的基(jī)础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户(hù)达(dá)成(chéng)“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机(jī)结(jié)合(hé)，为不同(tóng)生命周(zhōu)期(qī)和(hé)年龄阶段的客户(hù)提供专(zhuān)业(yè)的、一对(duì)一的养老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大(dà)？产品能不(bù)能满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金(jīn)自成立以来回(huí)报吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目(mù)前(qián)个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类产品风险收益特(tè)点(diǎn)明(míng)显，有的(de)类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难(nán)做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退休时(shí)点(diǎn)较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特征产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两(liǎng)个目的(de)，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出(chū)产品的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同类(lèi)或者同(tóng)策略(lüè)产品进行综合评(píng)判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基(jī)金(jīn)分为目标风(fēng)险型和目标日(rì)期型两大类，投资者可以(yǐ)根(gēn)据(jù)自身(shēn)投资目(mù)标和风险承受(shòu)能力选择具(jù)体的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择目(mù)标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动，带给(gěi)客户相对(duì)稳健(jiàn)的(de)收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经(jīng)验(yàn)，如果退休后(hòu)的(de)养老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前(qián)的生活(huó)水平，养老金投资的增值功能(néng)也(yě)是一(yī)个重要考量(liàng)。由(yóu)于(yú)个人养老金(jīn)取(qǔ)用需要达到(dào)年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几(jǐ)十年，能(néng)够(gòu)承受(shòu)一(yī)定(dìng)的短期波动(dòng)，对(duì)于追求(qiú)长期投资收益的客户，可(kě)以配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金的(de)稳健投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性的(de)金(jīn)融资产，有助(zhù)于实现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户众多的(de)银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参(cān)与到为(wèi)客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优(yōu)势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者(zhě)每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势(shì)，服务(wù)好有养(yǎng)老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还(hái)有以下(xià)三(sān)方(fāng)面(miàn)诉求(qiú)：一(yī)是增强基础(chǔ)设施(shī)建设(shè)，能在服(fú)务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为(wèi)不(bù)同(tóng)的客户(hù)提(tí)供基(jī)于(yú)客(kè)户需求和画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人(rén)提(tí)出，当(dāng)前的(de)政策要(yào)求下(xià)，客(kè)户如(rú)果想在券(quàn)商端参与个人养老金投(tóu)资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代销个人(rén)养老金(jīn)产品的管理要求(qiú)，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进一(yī)步(bù)为(wèi)投资者提供(gōng)更丰富的(de)个人养老金(jīn)配(pèi)置(zhì)方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体(tǐ)验；给(gěi)予券商在(zài)多样化个(gè)人养老金品种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客户多元(yuán)化(huà)的投(tóu)资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退税(shuì)的开始，不少人(rén)发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现，是(shì)因为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入(rù)了金。这(zhè)一消息大大刺激了(le)不少(shǎo)本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副(fù)会长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的(de)三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来(lái)看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)收(shōu)益率(lǜ)远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择(zé)开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要(yào)了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人(rén)员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还(hái)需(xū)要(yào)结合其他(tā)商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资冷”的(de)现象没有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点(diǎn)效果(guǒ)呈(chéng)“两低(dī)三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建(jiàn)立账户(hù)人数占基本养老保险参保人数(shù)比(bǐ)例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡(héng)的问(wèn)题，国(guó)家金融(róng)监(jiān)督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理总局已向(xiàng)业内就关(guān)于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的(de)险企数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融机构(gòu)呼吁(xū)从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安(ān)全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失(shī)能养(yǎng)护(hù)和(hé)医疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融产品的设(shè)计初(chū)心(xīn)，必须切(qiè)实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕(rào)承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运(yùn)用(yòng)好(hǎo)专业的金融工(gōng)具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资(zī)本市场具(jù)有良好增(zēng)值(zhí)能力(lì)资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富(fù)管理服务(wù)提供商，可(kě)以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方(fāng)面(miàn)更(gèng)有竞争力(lì)的(de)产品”，上述(shù)负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参与到(dào)具体的产品设计(jì)之(zhī)中。其(qí)个人(rén)养(yǎng)老业务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国家的(de)经验(yàn)，未(wèi)来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑增加(jiā)底层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议(yì)，应该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的(de)时候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开户的时(shí)候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面(miàn)临(lín)的流(liú)动性问(wèn)题，长城人寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公司(sī)可以通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多种金(jīn)融工具来解决(jué)客户(hù)对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券(quàn)商还发力个人养老(lǎo)金账户(hù)以外的个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河(hé)证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券已根据在职群(qún)体养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养老需求的(de)流动性、安全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障社(shè)会(huì)责任(rèn)，力(lì)争为居(jū)民提供持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足不同(tóng)养老需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更(gèng)丰富的养老型年(nián)金(jīn)、增额终身寿(shòu)等(děng)不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金(jīn)业(yè)务中的企业年(nián)金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的(de)年金综合评价系统。该系统可以通过(guò)客(kè)户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示(shì)客户委托(tuō)年金(jīn)组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的(de)企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研(yán)究中心(xīn)已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划结合机构(gòu)条(tiáo)线业(yè)务规划(huà)为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等(děng)综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发(fā)建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨(zī)询服(fú)务，具有养老属性(xìng)的(de)综合金融(róng)服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大(dà)支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目前(qián)公(gōng)司已初步(bù)建立(lì)了个人(rén)养老(lǎo)金及(jí)个人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了(le)钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道(dào)如何(hé)选(xuǎn)择产(chǎn)品或(huò)者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细(xì)介绍(shào)和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距(jù)离个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地(dì)区几(jǐ)家银行网点和券商营(yíng)业部，了(le)解个人养老金(jīn)制度近半年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数(shù)据(jù)可(kě)知，个人养老(lǎo)金(jīn)制度经(jīng)过(guò)半(bàn)年(nián)时间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和参与(yǔ)人数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管(guǎn)理相关(guān)岗位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的热情和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个(gè)人咨询(xún)和开户(hù)外，还有不少企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍(wǔ)军人(rén)等通过企(qǐ)业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后(hòu)发(fā)现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地(dì)区金(jīn)融机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入(rù)的一部(bù)分拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个人(rén)养老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄(xù)的(de)钱即使存长期(qī)也不会影(yǐng)响她未(wèi)来的生(shēng)活质量，并且(qiě)放(fàng)进个(gè)人养(yǎng)老金账户是(shì)在(zài)基(jī)本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质(zhì)量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和(hé)想(xiǎng)法，进而(ér)更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给(gěi)刚(gāng)工(gōng)作不久的年(nián)轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不(bù)少已经(jīng)了解个(gè)人(rén)养老金业务的(de)民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开(kāi)通(tōng)了个(gè)人养老金账户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个(gè)人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没存储的(de)主要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金(jīn)产品并(bìng)非(fēi)专门设计(jì)且(qiě)收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过(guò)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个(gè)人养老金只支持(chí)代销公募基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基(jī)金难以达(dá)到资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥远的群(qún)体来说，养(yǎng)老需(xū)求当然也(yě)需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济状况才(cái)是更(gèng)重要的(de)。

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