“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月的(de)出(chū)口增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)在中国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的(de)出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着(zhe)中国(guó)出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实(shí)际出(chū)口增(zēng)速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保(bǎo)持统一(yī)趋(qū)势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结(jié)构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国(gu2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗ó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟(méng)出口(kǒu)增速(sù)暂时回(huí)落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速(sù)较3月进一步加快部分源于去(qù)年低(dī)基数原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海外车(chē)市较高(gāo)景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞争——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们选(xuǎn)取2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是(shì)经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲(bēi)观(guān)情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余(yú)国家（在我国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉(lā)动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各(gè)国自中国进口的数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口的数据存在(zài)差异（无论(lùn)是绝(jué)对量(liàng)还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口(kǒu)端的(de)增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国(guó)家进口数(shù)据的测算(suàn)是低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确(què)定性(xìng)，可(kě)能(néng)在(zài)今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其(qí)他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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