本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天(tiān)的逼空(kōng)形态洗(xǐ)盘(pán)，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受(shòu)中概股拖累，后市下(xià)跌(diē)空间不大。

　　中概股下(xià)跌拖(tuō)累A股急(jí)挫(cuò)

　　截(jié)至周(zhōu)四(sì)，兔年(nián)股市走过3个(gè)月(yuè)行程，期间(jiān)沪(hù)指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行(xíng)情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌(diē)的风(fēng)险输(shū)入。作为(wèi)同股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一(yī)筹。StockQ全球股(gǔ)市(shì)排行(xíng)榜数据显(xiǎn)示，截至周四(sì)，香港(gǎng)中企指数(shù)和恒生(shēng)指数过去3个月表现为全球垫底，分别下(xià)跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达(dá)克中国金(jīn)龙指数周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股(gǔ)表现(xiàn)低迷，主因是美联储加息在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日前将中国股(gǔ)票评级从高配下(xià)调(diào)为中性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点(diǎn)。剔(tī)除(chú)食(shí)品和能源的核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季(jì)度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据预(yù)示着美(měi)国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在(zài)必行(xíng)。英为财情(qíng)的美联储(chǔ)利(lì)率观(guān)测(cè)器(qì)最新数据显示，5月半夜被C醒是一种什么样的感受4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现，美(měi)国(guó)对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来(lái)最快速度紧(jǐn)缩货币供应(yīng)。美国(guó)3月M2货币供(gōng)应量（未(wèi)经季节性调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大降幅，且(qiě)是连续第四(sì)个(gè)月收(shōu)缩。美联(lián)储加(jiā)息导致(zhì)金融资产盈利(lì)缩(suō)水，缩表则令流动性(xìng)折价效(xiào)应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象(xiàng)。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共和银行(xíng)股(gǔ)价周(zhōu)三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值(zhí)为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历(lì)史(shǐ)峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去(qù)年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现(xiàn)，让A股机构不再(zài)抱团银(yín)行股(gǔ)，银行部分龙头股招(zhāo)行等承压，相较而言，工商银(yín)行兔年以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎年最(zuì)后3个月股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国特色(sè)估(gū)值体系”开始风(fēng)行(xíng)，市场风格转换。但二(èr)者市(shì)净率远高于行(xíng)业均值，难以赋予中特估(gū)概(gài)念中的回购预(yù)期。

　　通达(dá)信数据显示，中字(zì)头(tóu)指数年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈(yíng)率和市(shì)净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股的(de)市盈率和市净率中位数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企估值回(huí)归市(shì)场均(jūn)值(zhí)，已是国家资本新战略。国家外汇(huì)局日前表示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还是市净(jìng)率等指标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无(w半夜被C醒是一种什么样的感受ú)疑是为(wèi)中(zhōng)字(zì)头股票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值(zhí)取代贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让(ràng)其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷(pēn)式牛市带来的财富(fù)记忆(yì)。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来(lái)的(de)32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份(fèn)分别为18次(cì)和17次，二(èr)者同时上涨的年(nián)份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月(yuè)出(chū)现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同(tóng)步(bù)飘红4次，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标已不太灵光(guāng)。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率(lǜ)不(bù)低。

　　以科技股(gǔ)为主(zhǔ)题的(de)红五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情(qíng)能否再现？关键在要看(kàn)两(liǎng)点：一是(shì)年内上涨逾53％的(de)互联网指数(shù)能否维持(chí)强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业(yè)指数，电气设备板块能(néng)否(fǒu)企稳(wěn)。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁德(dé)时(shí)代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入(rù)4月(yuè)以来，沪(hù)深两市单日成交始终维持在万亿(yì)元(yuán)之(zhī)上，市(shì)场(chǎng)人气并(bìng)未退(tuì)潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回(huí)到W形(xíng)整理格(gé)局，后(hòu)市即使考验(yàn)3200点附近的半(bàn)年线(xiàn)和(hé)年(nián)线关口，下跌空间亦不大。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 半夜被C醒是一种什么样的感受