4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加(jiā)之(zhī)市(shì)场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度减产(chǎn)担(dān)忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍(réng)存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持(chí)倒挂的格(gé)局(jú)，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷保(bǎo)持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷一滴水多少ml 一滴水多少克及订单排单时(shí)间达到近(jìn)两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度(dù)一滴水多少ml 一滴水多少克并不高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多(duō)的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆(lù)续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度(dù)回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气的(de)关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人(rén)士(shì)对新年(nián)度(dù)供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意(yì)向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下(xià)降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万(wàn)吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的(de)影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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