一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，在基(jī)金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资金。

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　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的(de)大(dà)幅(fú)提(tí)升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新(xīn)发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者(zhě)大(dà)部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高(gāo)，相对(duì)于个(gè)股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能更好地(dì)分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点年个(gè)人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下(xià)降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投(tóu)教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情(qíng)的提升带(dài)来了A股市(shì)场的(de)大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市(shì)规模(mó)激(jī)增，而在(zài)经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带(dài)来了大量的学习(xí)成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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