国内“五一”假期来了，但海外市场风险依旧不容忽视。在美国多(duō)项(xiàng)重要经济数据出炉(lú)后，美联储也将召开5月议息会(h小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔uì)议，市场普遍(biàn)预期(qī)将继续加息(xī)25BP。在利好利空(kōng)消(xiāo)息交织下，节后市场(chǎng)走势将如何演绎？

　　美国(guó)第一共和(hé)银(yín)行(xíng)股价已累(lèi)计下跌90％以上

　　截至周五收(shōu)盘，美国第一共和银行的股价(jià)收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成(chéng)救助协议以(yǐ)维持该银(yín)行运营的希望在变得(dé)渺(miǎo)茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息人士称，该(gāi)银行(xíng)很有可能会被美国(guó)联(lián)邦储蓄保险公(gōng)司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据(jù)美(měi)媒(méi)报道，自美(měi)国第一共和银(yín)行公布其第一季度(dù)存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美(měi)元后，该银(yín)行股价在接下来的两天内下跌(diē)超过60％，创下历(lì)史新低。目(mù)前(qián)包括来(lái)自美(měi)国联邦储蓄保险公司、财政部和(hé)美联储的官(guān)员正在与(yǔ)其(qí)他银行进行协调会议，为第一(yī)共和银行制定救(jiù)助计(jì)划。

　　美联储(chǔ)反(fǎn)省硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭，寻求(qiú)大范围加强银行规管

　　在当地时间4月28日公布的内部(bù)审查报告中，美联储承认(rèn)，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源(yuán)于该(gāi)行自(zì)身风险管(guǎn)理薄弱(ruò)，也和美联储的(de)审查督导行(xíng)动(dòng)拖沓有关。

　　美(měi)联储认为，银行业审查员未能采取有力行动(dòng)解(jiě)决硅谷银行越来越多(duō)的问题。美联储负(fù)责金融(róng)业监管(guǎn)的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识到(dào)，随着硅谷银行的规(guī)模扩大、复杂性增(zēng)加，该行变得有多(duō)么不堪(kān)一(yī)击。他们的确发(fā)现了风(fēng)险，却(què)没有采取足够的措(cuò)施，保证该行足够迅速地解决问(wèn)题。

　　报(bào)告中，巴(bā)尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭有四大(dà)成因，其中三点都和美联储监(jiān)管不力(lì)有关。他(tā)说，美联(lián)储监(jiān)管(guǎn)者的错误(wù)部分源(yuán)于，特朗普执政时的金融业改革普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔还(hái)提到，美联储的文化转变似乎(hū)导致联储的(de)监(jiān)管变得更宽松。这小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔些(xiē)变化体现(xiàn)在降低标(biāo)准、增(zēng)加(jiā)复杂性，以及监管方式不够自信果(guǒ)断(duàn)，它们阻碍了有效的(de)监管。

　　美联储认(rèn)为，其银(yín)行(xíng)业审查(chá)员已(yǐ)经确定(dìng)了(le)硅谷银行存在导致其(qí)倒闭的一大问题——利率相(xiāng)关风险，但美联(lián)储自(zì)身(shēn)的(de)流程“过于(yú)审慎”，侧重(zhòng)在采取行动以(yǐ)前累积(jī)过多的(de)证(zhèng)据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监(jiān)管机构(gòu)的公开(kāi)审查报告或警(jǐng)告(gào)，数量(liàng)是其(qí)他银行的三倍(bèi)。报告(gào)称，随着硅(guī)谷银行(xíng)壮大，近些年美联储忽视了范围更广的(de)问题，比如该行多年来(lái)一直突破内部风险限制，其采用的流动性(xìng)指标却显示，存款基础稳定，其利率相关风险还被评为令人(rén)满意(yì)。

　　巴尔透露，美联储将重新(xīn)审(shěn)查，适用(yòng)于资产超(chāo)过(guò)千(qiān)亿美元(yuán)银行的一系列规(guī)定，包括压力测试和流动性(xìng)要求(qiú)，将重新评估(gū)，怎样(yàng)监(jiān)督和监管一家银行对(duì)利(lì)率流动性风险的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭表(biǎo)明(míng)，需要(yào)对范围更广泛(fàn)的银行强化(huà)适用的(de)标准，联储应考虑，让更(gèng)大范围的银(yín)行适用(yòng)标准和的流动性规定。他呼吁(xū)，重新评(píng)估，对于超过(guò)25万美元联邦保险上限(xiàn)的银行存款(kuǎn)，监(jiān)管(guǎn)方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联储(chǔ)应要求(qiú)更广泛的银行考(kǎo)虑到可出售(shòu)证券的未(wèi)实(shí)现损(sǔn)益(yì)，以便让银行的资本要求更好地匹配其财务状况和(hé)风险。他暗示(shì)，对资(zī)本(běn)规划和风险管理不足(zú)的公司(sī)，美联储可能(néng)增(zēng)加资本或流(liú)动性(xìng)的要求，或者限制股票回购(gòu)、股(gǔ)息支付或(huò)高管薪酬。

　　美总统拜(bài)登批(pī)准内华(huá)达州和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日(rì)的声明，美国总统拜(bài)登批准(zhǔn)内华达州重大灾难声明，他下(xià)令为3月8日(rì)至3月19日期(qī)间受(shòu)冬季风(fēng)暴影响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚批准(zhǔn)佛(fú)罗里达州重大灾(zāi)难声明(míng)，他(tā)下令为4月12日至(zhì)4月14日期间受(shòu)严重风暴(bào)影响的(de)地区提供联邦援助(zhù)。

　　联邦援助资金可(kě)在成本分(fēn)担(dān)的基础上提(tí)供给州政(zhèng)府(fǔ)和符合条件的地方政府以(yǐ)及某些私人非营利组织，用于(yú)受灾害影响地区的应(yīng)急和修复工作。

　　欧盟与波兰(lán)等五(wǔ)国(guó)就(jiù)乌(wū)克(kè)兰农产(chǎn)品(pǐn)相关(guān)事宜达成原(yuán)则性协议(yì)

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧盟(méng)委(wěi)员会执行副主席东布罗夫斯基斯对(duì)外宣布，欧(ōu)委会已与保(bǎo)加利亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马尼亚(yà)和斯洛伐克就乌克(kè)兰农(nóng)产品相关事宜达成原则性协议。

　　东(dōng)布(bù)罗(luó)夫斯基斯表示(shì)，欧盟已采取行动解(jiě)决(jué)欧盟成员国和乌克(kè)兰农民的担忧。具(jù)体(tǐ)措施包括推动波兰(lán)、斯(sī)洛(luò)伐克、保加利亚(yà)等国撤回针(zhēn)对乌农产(chǎn)品(pǐn)的(de)单(dān)边措施。从欧盟层面对小麦、玉米(mǐ)、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农产(chǎn)品实施保(bǎo)障(zhàng)措施。为5个(gè)受影响的成员国农(nóng)民提供1亿欧元的一揽子支持(chí)。此外，欧(ōu)盟将(jiāng)继续推进(jìn)包(bāo)括葵花籽油等产品的(de)倾销调查。欧盟将进一(yī)步确保乌克兰农产品(pǐn)通过欧盟通道(dào)出(chū)口(kǒu)到其他国家。

　　美国(guó)滞胀(zhàng)困(kùn)境：经济继(jì)续(xù)放缓，通胀(zhàng)依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国(guó)商务部(bù)最新公布的数据(jù)显示，美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价(jià)指数(shù)同比上(shàng)升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数环比上(shàng)涨0.3％，与市场预期(qī)及(jí)前值持(chí)平。

　　据(jù)悉，剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标(biāo)之一。此次公布的(de)数据再度印证了美国通胀(zhàng)的居高(gāo)不下(xià)，这(zhè)加大(dà)了美联储5月再(zài)次加息的可能性。报告公布(bù)后，美国短期利率期(qī)货小幅(fú)下跌，反映出5月(yuè)份加息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就(jiù)在此(cǐ)前一天，美国商(shāng)务部公布(bù)的一季度美国(guó)宏(hóng)观(guān)经济数据(jù)显示，美国(guó)一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速较(jiào)前值(zhí)2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布(bù)的(de)一(yī)季度核心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货(huò)宏观贵金属分析师张晨向期货日报记者(zhě)表示(shì)，上(shàng)述数据显(xiǎn)示(shì)出美国(guó)经济放缓但通胀(zhàng)水平(píng)依旧(jiù)高企的滞胀特(tè)征。不过，从美国GDP折年数同比(bǐ)数据来看，他认为一(yī)季度(dù)1.6％的增速较去年四季(jì)度(dù)0.9％的增速出现明显回暖，显(xiǎn)示出美国经济虽(suī)有放(fàng)缓，但(dàn)韧(rèn)性尚存。

　　“一季(jì)度(dù)美国GDP数(shù)据超预期放缓，坐实了市场对于美国经济衰退的忧虑(lǜ)，再加上目前欧(ōu)美(měi)银行信用(yòng)危机(jī)的尾部效(xiào)应持续存(cún)在(zài)，金融不(bù)稳(wěn)定叠加经济景气下滑(huá)，一定程(chéng)度上削弱(ruò)了(le)美联储货币政策的(de)紧缩预期，同(tóng)时(shí)增加了下半年美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息的预期。”中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货宏观贵金(jīn)属分析师罗亮认为。

　　不过(guò)，他也表示，由于(yú)反映(yìng)核(hé)心个人消费支出在内的一季度PCE通胀数据持(chí)续(xù)上升，再加上(shàng)周五晚间公布(bù)的3月核心PCE数(shù)据也(yě)偏强，因此美联(lián)储(chǔ)5月份加息基(jī)本(běn)不存在悬念，此次GDP数据(jù)更多影响的是年中(zhōng)美联储的(de)政策变化。

　　5月(yuè)加息或(huò)“板上钉钉(dīng)”，此(cǐ)次会议还需关注(zhù)什么？

　　金瑞(ruì)期货宏(hóng)观贵金属分析师(shī)吴梓杰认(rèn)为，当前美联储货币政(zhèng)策面临抑制(zhì)通胀(zhàng)以及(jí)宏观审慎两难的抉(jué)择。随着此前银(yín)行业危机的爆发以及(jí)一(yī)季度经济的回落，美国当前(qián)经济的脆弱性以及下行压(yā)力已经持(chí)续(xù)增加，但是(shì)一季度核心(xīn)PCE同样大幅超过预期，显示出(chū)核心通胀黏(nián)性超预期。

　　“对于(yú)美(měi)联储来说，这意(yì)味着进行政策选择时不得不更加(jiā)慎重。”吴梓杰预(yù)计，美联(lián)储5月大概率将(jiāng)会保持(chí)加息25BP的节奏(zòu)，但在记者会上(shàng)鲍威尔(ěr)表态或将更加注重(zhòng)安抚市场情绪，强调(diào)对宏观风险的把控，且对未来加息的(de)态度或将更加谨慎。

　　张晨(chén)认为，目前市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)对(duì)美联储(chǔ)5月加息(xī)25BP作出了充分的计价(jià)。鉴(jiàn)于此次(cì)会(huì)议并无(wú)最新点阵(zhèn)图(tú)和经济展望公布，因此(cǐ)会议重点在于利率决议(yì)声明及鲍威尔的会后发言两方面。其中(zhōng)，在决议声(shēng)明方(fāng)面(miàn)，可重点观察(chá)措(cuò)辞调整变化情况，特别(bié)是能否(fǒu)出现“停(tíng)止(zhǐ)加息(xī)”相关(guān)暗(àn)示。而在会(huì)后的新闻发(fā)布会上，需(xū)要重点(diǎn)关注鲍威尔对于经济(jì)与通(tōng)胀(zhàng)前景、后续货币政(zhèng)策以及银行业危(wēi)机引发的(de)信(xìn)贷收缩(suō)等方面的(de)观(guān)点论述。特别是如果(guǒ)出现(xiàn)“停止(zhǐ)加(jiā)息”等(děng)明显鸽派(pài)暗(àn)示，则无论对(duì)于(yú)商(shāng)品(pǐn)市(shì)场还是权益(yì)市(shì)场而言(yán)，均构成短期提振(zhèn)。

　　罗亮(liàng)认为，此次(cì)美联储会议(yì)需要关注(zhù)三个方(fāng)面：一是考虑到通(tōng)胀的顽固性，美联储(chǔ)是否会透露其愿意容忍更高水平的通胀；二是美联(lián)储对于目(mù)前金融以及(jí)经济风险的判(pàn)断，到底是(shì)短期风险还是长(zhǎng)期风险；三是美联储未来(lái)的(de)货(huò)币政策(cè)预期，比如是(shì)否透(tòu)露下半(bàn)年(nián)将降(jiàng)息或(huò)者不降息(xī)。

　　他(tā)认(rèn)为，如果美(měi)联储依(yī)然偏鹰(yīng)派，则预期风(fēng)险资产将(jiāng)继续回调，美(měi)债(zhài)利率曲线会加深倒挂的程度(dù)，对市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏(piān)好(hǎo)会再度上升(shēng)，美(měi)元指数预计(jì)显著下行，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰(jié)表(biǎo)示，由(yóu)于当前市(shì)场对5月(yuè)加(jiā)息25BP已(yǐ)经计价(jià)较为(wèi)充分，预计加息结(jié)果不会引(yǐn)起市场较大波动，但(dàn)是对于6月及以后偏鹰的(de)政策(cè)预期(qī)交易依旧不(bù)足。因此(cǐ)，他认为本(běn)次(cì)会议上需要重点关注美联(lián)储声明以及鲍威尔在(zài)记者会(huì)上对(duì)未来政策路(lù)径的展(zhǎn)望(wàng)。“尤其是如果美(měi)联(lián)储意外(wài)偏(piān)鹰，比如表(biǎo)现出了(le)6月仍将加息的倾向，则(zé)市场或将面临较大的冲击，相关风(fēng)险(xiǎn)资产有意(yì)外下跌的风(fēng)险(xiǎn)。”他说。