昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货(huò)全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第(dì)一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重挫(cuò)，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券交易(yì)员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联(lián)储利(lì)率掉期合约(yuē)目(mù)前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可(kě)能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情(qíng)况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业(yè)率上升(shēng)，同(tóng)时使美国(guó)家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他(tā)参(cān)选的人(rén)中，69％的(de)人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边市的(de)第(dì)一(yī)个(gè)交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的(de)第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是(shì)近(jìn)期(qī)降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，意味(wèi)着今(jīn)年一(yī)季度去产能不(bù)及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先从目(mù)前的(de)存(cún)栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集(jí)团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集(jí)团场缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经(jīng)提前(qián)反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者控制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的(de)基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在(zài)需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地(dì)未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大(dà)的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入(rù)增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无(wú)法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧(sàng)失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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