在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资(zī)金的青(qīng)睐(lài)，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买(mǎi)入资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关注(zhù)二级市(shì)场交易价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目投资(zī)，可(kě)能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过(曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大(dà)曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到(dào)资金的(de)净(jìng)买(mǎi)入(rù)，产生了供不应(yīng)求(qiú)的(de)情况，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生(shēng)基(jī)金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的(de)过(guò)程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年(nián)年初以来日(rì)本股市(shì)持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随着美联储加(jiā)息(xī)预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引国(guó)际资本回流日本(běn)市场(chǎng)；二(èr)是随着疫(yì)后(hòu)经济活(huó)动(dòng)复苏和去年(nián)日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市(shì)公司多(duō)表现良好；三是(shì)今年(nián)东京(jīng)交易(yì)所提出(chū)将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督机(jī)制。在(zài)这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部分低(dī)估(gū)值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大(dà)举投资(zī)日(rì)本(běn)股市等(děng)，推动市(shì)场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资(zī)金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资金居(jū)前(qián)，都超过了(le)2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入(rù)资金最(zuì)多的(de)是(shì)易(yì)方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流(liú)入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资(zī)部(bù)表示，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分析(xī)，在(zài)政(zhèng)策层面(miàn)，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮大新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建(jiàn)设(shè)和(hé)配套电网改(gǎi)造(zào)。要重视(shì)通用人工智能发(fā)展，营造创新生态(tài)，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济(jì)发(fā)展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能(néng)将(jiāng)是(shì)经济转型的(de)两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机(jī)构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势(shì)的(de)上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现流(liú)出，但部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板块的(de)投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材的追捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金(jīn)合力最强的人(rén)工智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关(guān)注数字(zì)化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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