金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责人(rén)表示(shì)，未(wèi)来中(zhōng)国人民(mín)银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提供更加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银行(xíng)要(yào)求(qiú)的(de)境(jìng)外投资者(zhě)包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外(wài)央行、国(guó)际(jì)金融(róng)组织、主(zhǔ)权财(cái)富(fù)基金运(yùn)用人(rén)民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外(wài)投(tóu)资者可以签署的协(xié)议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可(kě)以与交易对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否签署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式(shì)发(fā)布后(hòu)也可供(gōng)境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间市(shì)场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子交易(yì)平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其(qí)他受认可的(de)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者(zhě)开展人民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为(wèi)交(jiāo)易(yì)已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可通过中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认可的境外(wài)清算机构(gòu)包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的(de)主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格(gé)或作为(wèi)清(qīng)算客(kè)户委托场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)风控检查(chá)，对于(yú)符合集(jí)中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司或其综合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互(hù)换通”业(yè)务(wù)中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成(chéng)的交(jiāo)易在(zài)经过上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为(wèi)三个独(dú)立的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)将不(bù)再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定(dìng)的(de)处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款账(zhàng)户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要在(zài)应急(jí)情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及(jí)符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控(kòng)方案的(de)一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所之间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池独立于每一(yī)中央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基(jī)金(jīn)之外，不用于任何会员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账户内(nèi)资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨(找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思kuà)境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)报送(找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)清算的交易(yì)或资金(jīn)收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行，找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)的(de)情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过(guò)200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可(kě)根据(jù)市(shì)场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务(wù)的相关(guān)文(wén)件主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明确(què)跨境人(rén)民(mín)币(bì)业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行(xíng)和境外(wài)参加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规(guī)定，香港结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其(qí)相关的(de)境外投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于(yú)“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境(jìng)外投资(zī)者可(kě)在香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可(kě)到境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行为境外投(tóu)资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民(mín)币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和(hé)相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易(yì)报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交易(yì)中心是中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)“北(běi)向互(hù)换通”数(shù)据的交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无(wú)需(xū)另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管部(bù)门可以根(gēn)据需要(yào)向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的业务规则等文(wén)件并(bìng)对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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