5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林(lín)资产递交了截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日的第(dì)一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿元人民(mín)币的(de)对(duì)冲基金机构，亦是内(nèi)地(dì)少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模(mó)小幅(fú)提(tí)升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林(lín)资(zī)产在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上市公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景林资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季度对比，景林(lín)资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去(qù)年(nián)二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上涨势头在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产在美股的操(cāo)作中(zhōng)，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股，环(huán)比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的(de)第二大(dà)重仓股。与此同时(shí)，景林资产(chǎn)一(yī)季度还建仓了好未来，期(qī)末(mò)持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股(gǔ)股价均处于(yú)震荡态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对(duì)“教育”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行(xíng)之(zhī)后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很多公司退出(chū)离开，使得(dé)行(xíng)业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河(hé)依然很(hěn)深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等业务(wù)恢(huī)复(fù)增长，同时素质教(jiào)育、直播(bō)电商业(yè)务等新业务(wù)成为新的增长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资(zī)金充(chōng)足，当时的(de)估值(zhí)下有足够的安全边(biān)际(jì)。在(zài)过去(qù)几个(gè)季度的财报中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景(jǐng)林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎(hū)与景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员(yuán)会公开资(zī)料显示，截至今年一季(jì)度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三成。而一季(jì)度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗(luó)列(liè)，不构成任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日(rì)成交额(é)超万亿(yì)元阶段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和外科鼻祖是谁？(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急(jí)剧降(jiàng)温，市场观点认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的金融数据(jù)大幅(fú)低于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持同(tóng)比多增(zēng)，4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)多增4017亿(yì)元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和(hé)营收(shōu)压力(lì)很大，一(yī)直在压降票(piào)据等低效资(zī)产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票(piào)，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要(yào)接(jiē)近零利(lì)率了(le)，信贷再度出现深(shēn)度(dù)负增(zēng)长(zhǎng)，这是(shì)4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款可能(néng)仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市(shì)场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信(xìn)号(hào)出现(xiàn)，而这可能还(hái)需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工(gōng)智能这边(biān)，在未有(yǒu)增量资金进场的情(qíng)况之下，再(zài)想继续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基(jī)金经理(lǐ)的难(nán)处，在业(yè)绩和投资(zī)信仰之间无(wú)法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下(xià)市(shì)场投机之(zhī)风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机(jī)制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点(diǎ外科鼻祖是谁？n)，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大(dà)热的(de)人工智能(néng)，游资炒作(zuò)的“星辰(chén)大海”，根本不符合他(tā)们的机构(gòu)审(shěn)美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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