如果要论二季度迄今，全球股票市(shì)场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然(rán)非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经(jīng)225指数(shù)进一步强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月(yuè)以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指(zhǐ)数(shù)已(yǐ)经率先创下(xià)了1990年8月(yuè)3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示出(chū)日股今年以来的强势：东证指数年内(nèi)已累计上(shàng)涨了(le)逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标(biāo)普(pǔ)500指数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止本(běn)周三(sān)，追踪日(rì)本(běn)股(gǔ)市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了(le)11.8％，而(ér)追(zhuī)踪(zōng)标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩(suō)短到二季度(dù)迄今的(de)短(duǎn)短一个半月(yuè)，日股的(de)涨幅更是在(zài)全球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨全球？对(duì)于许多国际市场的投(tóu)资(zī)者而言，近来提到日股的优异(yì)表现，脑海中第一时间浮现出的，无(wú)疑都是(shì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)在(zài)上月(yuè)对日本(běn)市场表现出的(de)强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲(fēi)特进一步增(zēng)持(chí)了日本(běn)五大商(shāng)社(shè)仓位，令越来越(yuè)多的业内人(rén)士开始注意到这一全球(qiú)第(dì)三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后(hòu)的成(chéng)功秘(mì)诀，真(zhēn)的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单(dān)！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出现让日(rì)股变得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其实也正是其他(tā)人(rén)眼下正在看(kàn)到的，人(rén)们对日股的前(qián)景正(zhèng)感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有哪些因素在(zài)推动着日股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的(de)外资(zī)买需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国(guó)投资(zī)者目前已经连(lián)续第六周(zhōu)成为了日(rì)本股票(piào)的净买家。在此期间，外国(guó)投(tóu)资者大(dà)举涌入(rù)了日股(gǔ)股票和(hé)期货(huò)市场，净流入(rù)逾(yú)300亿美元，是过去10年(nián)最(zuì)大规模的资金流入之一(yī)。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在(zài)截(jié)至5月12日的最近一周(zhōu)内，海(hǎi)外交(jiāo)易者(zhě)又净(jìng)买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年(nián)“安(ān)倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就从未见过外国投资者对日本如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者似(shì)乎看到了日本股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本(běn)股票给(gěi)人的长期低迷(mí)印象正(zhèng)在减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的日(rì)元汇率(lǜ)、以(yǐ)及(jí)股神巴菲特对日本五大商社(shè)的增(zēng)持，也(yě)令不少海外(wài)投(tóu)资者对投资日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日(rì)本公司就表示，近来已受(shòu)到了越来越多平时不太关(guān)注日(rì)本市场的(de)海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)的(de)咨(zī)询。不少海外投资者(zhě)在看到(dào)日本股市的(de)涨幅超过美股后，开始(shǐ)调查(chá)其(qí)中的原因，他(tā)们(men)的建仓买入又(yòu)进一步(bù)促使股市上涨，形(xíng)成了(le)目前的良性循环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在(zài)巴菲特上(shàng)月公开(kāi)表态力挺日股后(hòu)，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等(děng)在内华尔街资(zī)本也已相(xiāng)继造访(fǎng)日本。这些(xiē)海外资金有意(yì)复(fù)制巴菲特的策(cè)略，通(tōng)过低成本日(rì)元融资(zī)押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本(běn)五大商(shāng)社上的加大投资，也存在着在国际市场上分散投资对象的(de)想(xiǎng)法。虽然巴(bā)菲特(tè)相信美国的(de)增长潜力(lì)，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的(de)回报率是在波动性远低(dī)于美(měi)国科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资(zī)者来说应该(gāi)颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为(wèi)避(bì)险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表示(shì)，“外(wài)资的回归是日(rì)本股市复苏(sū)的重(zhòng)要标(biāo)志。（我们）将(jiāng)继续对日本(běn)股票维持超配(pèi)，并偏(piān)向银(yín)行、金融和(hé)价值股的(de)投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革

　　当然(rán)，在海外投资者今(jīn)年对日本产生兴趣(qù)之前，他们此前(qián)在这片“失落(luò)地带”曾经历过长达数十年(nián)虚假的曙光和令人(rén)失望的(de)低回报(bào)。那(nà)么这一次，即(jí)便有着避险和(hé)多元化分散(sàn)投资的需求(qiú)，他(tā)们又为何铁了(le)心(xīn)一(yī)定要来(lái)日(rì)本(běn)市(shì)场？日(rì)本市场的吸引力就(jiù)一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市(shì)场眼下(xià)正(zhèng)经(jīng)历(lì)的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮(lún)上涨的(de)主(zhǔ)要原因还源于(yú)治理(lǐ)标准的提高(gāo)，以及企业部门推动向股东返还现金(jīn)。日本多年的公(gōng)司治理改革已开始(shǐ)见效，这项改革最(zuì)初由已故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已大幅增加，在截(jié)至今(jīn)年3月的财年中，日(rì)本(běn)企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的历史(shǐ)最高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公(gōng)司资(zī)产负债表上有净(jìng)现金，而美国的(de)这一比例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于每股账面(miàn)价值，而(ér)标(biāo)普500指数成分股中这(zhè)一比例仅为(wèi)7％。单从市净(jìng)率等估值指标来看(kàn)，这就为(wèi)日本股市提供了更坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易(yì)所为了(le)改变股(gǔ)价跌破每股(gǔ)净资(zī)产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业(yè)在意识到资本成本的(de)前提下(xià)推进(jìn)经营并(bìng)公布(bù)改善方案(àn)等。

　　与此相呼应(yīng)的(de)行动已(yǐ)开(kāi)始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会(huì)社(shè)推出了力争(zhēng)“早日(rì)实现(xiàn)市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计(jì)划和股票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水(shuǐ)建设(shè)株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日(rì)元(yuán)的股票回购(gòu)和积极压(yā)缩政策性(xìng)持(chí)股的方针，该公(gōng)司(sī)股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰(fēng)田(tián)汽车、三菱商事(shì)在内的日本(běn)龙哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回(huí)购(gòu)计划(huà)。不(bù)少分析师预计，到今年5月底，各日本(běn)上市公司的回(huí)购(gòu)规模将进一步(bù)创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所(suǒ)）主(zhǔ)题正引起许多(duō)海外投(tóu)资者的共鸣，他们开始看到这方(fāng)面(miàn)的有利证据。在交易所这些变化的推动下，许多(duō)公司正在回购(gòu)股份，厘(lí)清经常(cháng)令人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之(zhī)前与(yǔ)股东进行(xíng)更密切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金集(jí)团(tuán)Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的(de)鼓(gǔ)励(lì)意味着“过去两(liǎng)年在这方面发生的事情比过去30年(nián)还(hái)要多”，这是股市充满活力表现(xiàn)的(de)最大单一原因(yīn)。他们(men)对(duì)提高股本回报(bào)率有(yǒu)着坚定的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前依然(rán)宽松的货币政策和日本相对稳(wěn)健的经济基本面，显然也对(duì)日(rì)股的(de)表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和(hé)男(nán)上月已走马(mǎ)上任，但日本央行暂(zàn)时仍未(wèi)改变其(qí)大规模的货币宽松路线。即便日本通货(huò)膨胀率超过(guò)了央行(xíng)2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能(néng)放心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并(bìng)已被(bèi)迫在物价与经济稳定之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央(yāng)行(xíng)眼下依然处于能让(ràng)海外(wài)投资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经(jīng)济(jì)的表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日(rì)公布的数据显示，今年前(qián)三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成(chéng)年(nián)率增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个季度以(yǐ)来(lái)新(xīn)高(gāo)。

　　日本国家旅游局(jú)表示(shì)，受益于中(zhōng)国放(fàng)宽旅行限制，4月(yuè)商务和(hé)休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛(shèng)策略师在报告中指(zhǐ)出，考(kǎo)虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资(zī)本支(zhī)出(chū)计划(huà)和(hé)日(rì)本央行(xíng)持续(xù)宽(kuān)松等积极因素，日本这个世界第三大经济(jì)体的前景(jǐng)十分(fēn)强劲。

　　值得一提(tí)的(de)是，从经济(jì)合(hé)作与发(fā)展(zhǎn)组织(zhī)的经(jīng)济(jì)前(qián)景指数(shù)来看，日本目前是(shì)七国集团中唯(wéi)一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商(shāng)Monex的(de)首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的(de)业绩(jì)似乎(hū)相当(dāng)不错，重要的汽(qì)车行业预计利润将增长。以(yǐ)内(nèi)需为(wèi)导向的企业正受益于入境(jìng)游增长的前景(jǐng)，而大型银行也获(huò)得了(le)丰(fēng)厚(hòu)的(de)收益。预计日本股市到(dào)今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也认为，日本股市今年的(de)涨势或(huò)将延续下去(qù)，因盈利增长、股(gǔ)票回(huí)购和(hé)估(gū)值仍(réng)处(chù)于低(dī)位吸(xī)引了买家(jiā)，巴菲特的认可(kě)、公司治(zhì)理(lǐ)的改善均提振了(le)市场，而企业财报的不(bù)俗(sú)表现或有望成为最新(xīn)的上行催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点