昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实(shí)在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离(lí)他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续(xù)进行债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财(cái)政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的(de)风(fēng)险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期(qī)银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多(duō)重不(bù)确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更多(duō)数据(jù)和(hé)未来前景的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调(diào)季度经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未(wèi)来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美(měi)联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析(xī)师(shī)李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪(xù)出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产(chǎn)成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和(hé)低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价(jià)，这(zhè)一(yī)点从9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得到验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也(yě)出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月(yuè)合(hé)约的(de)跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗.73天。从历(lì)史数(shù)据来(lái)看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的(de)背(bèi)景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短期(qī)的(de)企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本(běn)线(xiàn)为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原(yuán)料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预(yù)期(qī)。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是(shì)月供需预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情(qíng)况。若后期(qī)地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量也(yě)将(jiāng)因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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